Private Rente - aber wie?

Leseprobe

Matthias Basile

Beurteilung ausgewählter Anlageformen zur privaten Alterssicherung

ISBN: 978-3-8366-0423-9

Druck Diplomica® Verlag GmbH, Hamburg, 2007

Zugl. Hochschule der Sparkassen-Finanzgruppe, Bonn, Deutschland, Bachelorarbeit,

2007

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http://www.diplom.de, Hamburg 2007

Printed in Germany

Kurzfassung

Kaum ein Thema bewegt derzeit die Finanzberatung und auch die öffentliche Dis-

kussion und Politik mehr als die private Alterssicherung. Fast täglich sind neue Mel-

dungen über mögliche Reformschritte und deren Auswirkungen zu verzeichnen.

An den Finanzmärkten wird eine nahezu unüberschaubare Menge an Anlageformen

zur privaten Alterssicherung angeboten. Diese macht es für den potentiellen Vorsor-

ger fast unmöglich, die individuell beste Anlageform oder die beste Kombination aus

mehreren Anlageformen zu finden.

Die vorliegende Arbeit systematisiert die am Markt auftretenden Anlageformen, be-

schreibt diese und nimmt anschließend eine Bewertung vor. Dabei fließen mehrere

Bewertungskriterien in die Gesamtbeurteilung ein. Ein besonderes Augenmerk ist auf

die staatliche Förderung gerichtet.

Weiterhin wird dargestellt, warum Wohneigentum zur Alterssicherung beiträgt und

wie durch eine Photovoltaik-Anlage ein Liquiditätszufluss aus einer Immobilie erzielt

werden kann.

Im Ergebnis wird die Vorteilhaftigkeit von staatlich geförderten Anlageformen be-

gründet, gleichzeitig werden jedoch auch die Vorteile von nicht geförderten Anlagen

aufgezeigt.

III

Inhaltsverzeichnis

Inhaltsverzeichnis ... III

Abbildungsverzeichnis ... V

Demographie bedingt die Notwendigkeit der privaten Alterssicherung ... 1

Produkte zur privaten Alterssicherung ... 3

2.1 Die staatliche Förderung der Altersvorsorge ... 4

2.2 Kapitalbildende Versicherungen... 9

2.3 Beteiligungen und gewerbliche Einkünfte ... 11

2.4 Bankanlagen ... 13

2.5 Immobilien... 14

Beurteilung der Anlageformen... 17

3.1 Definition der Kriterien... 17

3.2 Staatlich geförderte Anlageformen... 19

3.3 Kapitalbildende Versicherungen... 22

3.4 Geschlossene Fonds ... 24

3.5 Offene Fonds ... 25

3.6 Gewerbliche Einkünfte ... 27

3.7 Bankanlagen ... 31

3.8 Immobilien... 33

Zusammenfassende Beurteilung ... 39

Literaturverzeichnis ... 41

Abbildungsverzeichnis

Abbildung 1: Kaufkraftverlust der Rente durch Inflation... 1

Abbildung 2: Altersaufbau der Bevölkerung in Deutschland... 2

Abbildung 3: Übersicht über mögliche Maßnahmen zur Alterssicherung ... 3

Abbildung 4: Anforderungen an Altersvorsorgeverträge nach § 1 Abs. 1 AltZertG... 4

Abbildung 5: Die sukzessive Einführung der nachgelagerten Besteuerung ... 6

Abbildung 6: Übersicht über marktübliche Beteiligungsformen... 12

Abbildung 7: Mietsteigerungen verknappen Kaufkraft ... 15

Abbildung 8: Renditevergleich deutsche Renten, Aktien, Immobilien... 25

Abbildung 9: Renditeberechnung nach Interner Zinsfuß-Methode ... 29

Abbildung 10: Darstellung der Barwerte ... 30

Abbildung 11: Umlaufrendite 10 Jahre; Stand: 05.04.2007 ... 32

Abbildung 12: Renditeberechnung nach Interner Zinsfuß-Methode ... 34

Abbildung 13: Kumulierter barwertiger Vorteil des Eigenheims ... 35

Demographie bedingt die Notwendigkeit der privaten Alterssicherung

Für die Vielzahl der heutigen Rentner besteht die Altersversorgung im Wesentlichen

aus der gesetzlichen Rente, die in der Regel auch zur Deckung des Lebensunterhal-

tes ausreicht.

Die demographische Entwicklung der letzten Jahrzehnte erforderte mehrere Renten-

reformen (Einführung des Nachhaltigkeitsfaktors

, Koppelung an die Entwicklung der

Nettolöhne, Erhöhung des Renteneintrittalters

), die immer das Ziel hatten, die ge-

setzliche Rente im Umlageverfahren finanzierbar zu halten.

Auch die Änderungen

bei der Besteuerung der Renten

reduzierten im Ergebnis die Nettorenten, ebenso

wie die Pflicht zur Zahlung von Krankenkassen- und Pflegeversicherungsbeiträgen.

Abbildung 1: Kaufkraftverlust der Rente durch Inflation

unverändert entnommen: Deutsches Institut für Altersvorsorge, www.dia-vorsorge.de

Im Ergebnis stiegen die Renten in den letzten Jahren nicht mehr, so dass die Inflati-

on die Kaufkraft der Rente sukzessive minderte

. Im Ergebnis führt dies dazu, dass

Vgl. Ottnad/Wahl (2005), S. 27.

Vgl. Ottnad/Schnabel (2006), S. 17 ff. und 63, insbesondere auch zur finanziellen Lage der gesetzli-

chen Rentenversicherung.

Vgl. Deutsches Institut für Altersvorsorge (2000), S. 5 und Schnabel (b), S. 3.

Vgl. Deutsches Institut für Altersvorsorge (2000), S. 11.

Vgl. Abbildung 1.

die gesetzliche Rente für heute Erwerbstätige nicht mehr ausreichen wird, um den

gewohnten Lebensstandard aufrecht zu erhalten.

Die immer älter werdende Bevölkerung Deutschlands

führt somit zunehmend zu

Finanzierungsproblemen bei dem in der staatlichen Rente vorherrschenden Umlage-

verfahren.

Abbildung 2: Altersaufbau der Bevölkerung in Deutschland

unverändert entnommen: Deutsches Institut für Altersvorsorge, www.dia-vorsorge.de

In der vorliegenden Arbeit sollen in Kapitel 2 zunächst verschiedene Möglichkeiten

der privaten Altersversorgung vorgestellt werden. Anschließend werden in Kapitel 3

Vergleichskriterien eingeführt und die vorher genannten Anlageformen beurteilt.

Abschließend erfolgt in Kapitel 4 eine Zusammenfassung der Ergebnisse mit Hand-

lungsempfehlungen.

Vgl. Abbildung 2.

Produkte zur privaten Alterssicherung

Zur privaten Altersversorgung sind prinzipiell alle Maßnahmen geeignet, die entwe-

der zu Einnahmen im Rentenalter führen, einen Kapitalstock aufbauen oder die re-

gelmäßigen Ausgaben in der Ruhestandsphase reduzieren. Einen Überblick über

mögliche Anlageformen und die für diese Anlageformen mögliche staatliche Förde-

rung gibt Abbildung 3.

Abbildung 3: Übersicht über mögliche Maßnahmen zur Alterssicherung

In der Literatur wird private Altersvorsorge häufig gleichgesetzt mit staatlich geförder-

ten Anlagen im Sinne des Altersvermögensgesetzes AVmG (so genannte ,,Riester-

Rente"). Dieser Definition folgt die vorliegende Arbeit nicht. Vielmehr werden alle in

Abbildung 3 beschriebenen Maßnahmen als Möglichkeiten zur Alterssicherung be-

trachtet und in der Folge beschrieben.

Die staatliche Förderung ist jedoch ein wichtiger Einflussfaktor und soll daher in die

Klassifizierung der Möglichkeiten zur privaten Alterssicherung mit einfließen.

Anlageformen zur privaten Alterssicherung

allgemein

Staatliche Förderung

Kapitalbildende Versicherungen

Wertpapiere/Fonds

Bankanlagen

Immobilien

Beteiligungsmodelle

AVmG, AltEinkG, bAV

AVmG, AltEinkG

AVmG

---

Gewerbliche Einkünfte

---

2.1

Die staatliche Förderung der Altersvorsorge

Altersvorsorgeprodukte werden durch das seit 2002 gültige Altersvermögensgesetz

explizit gefördert. Die Förderung besteht bei der privaten Altersvorsorge zunächst

aus Zuschüssen

. Hinzu kommt die einkommenssteuerliche Abzugsfähigkeit der

Beiträge als Sonderausgaben

. Dies führt im Ergebnis zu einer nachgelagerten Be-

steuerung.

Die Anbieter von Altersvorsorgeprodukten müssen ihre Produkte nach dem Alters-

vorsorgeverträge-Zertifizierungsgesetz AltZertG von der Bundesanstalt für Finanz-

dienstleistungsaufsicht zertifizieren lassen. Bei dieser Zertifizierung wird überprüft, ob

die Produkte allen Anforderungen des § 1 AltZertG gerecht werden.

Kriterium

Anforderung

Rente

Lebenslang

Geschlechtsunabhängig

Nicht vor 60. Lebensjahr oder mit Beginn der Leistung

aus gesetzlichem Alterssicherungssystem

Weitere mögliche

Vertragsbestandteile

Leistungen bei Minderung der Erwerbsfähigkeit, Dienstunfä-

higkeit oder Absicherung von Hinterbliebenen

Kapitalerhalt

Zu Beginn der Auszahlungsphase müssen mindestens die

eingezahlten Beiträge abzgl. der Kosten für die oben genann-

ten weiteren Vertragsbestandteile zur Verfügung stehen.

Kosten

Verteilung der Abschluss- und Vertriebskosten auf mindes-

tens 5 gleiche Jahresbeträge oder Abzug als Prozentsatz

vom Beitrag

Flexibilität

Beitragsfreie Vertragsfortführung

Übertrag auf anderen Altersvorsorgevertrag mit 3 Mona-

ten Kündigungsfrist

Nutzung des Kapitals zur Schaffung von selbstgenutztem

Wohneigentum

Abbildung 4: Anforderungen an Altersvorsorgeverträge nach § 1 Abs. 1 AltZertG

Vgl. §§ 79 ff. EStG.

Vgl. § 10a EStG.

Vgl. Schnabel (2004), S. 8.

Vgl. Bundesministerium für Finanzen (2005a), S. 15.

Vgl. Bundesministerium für Finanzen (2005a), S. 33.

Förderfähige Produkte sind Banksparpläne, Fondssparpläne und Versicherungen.

Bemerkenswert ist die notwendige Kapitalgarantie für die eingezahlten Beiträge, die

insbesondere bei Fondssparplänen

Regelungen notwendig macht, die das einge-

zahlte Kapital von der Abhängigkeit von den Kapitalmärkten löst.

Als weitere Besonderheit ist zu erwähnen, dass das in Altersvorsorgeverträgen an-

gesparte Kapital für die Schaffung von Wohneigentum entnommen werden darf.

Dadurch trägt der Gesetzgeber der besonderen Bedeutung des Wohneigentums für

die Alterssicherung Rechnung. Auch diese Arbeit widmet dem Immobilienvermögen

einen eigenen Abschnitt.

Das Altersvermögensgesetz regelt neben der Produktgestaltung auch die Anspar-

und Auszahlungsmodalitäten der Verträge. Das Gesetz regelt sowohl Mindest-

als

auch Maximalbeiträge

und legt fest, welcher Kapitalanteil in einer Summe ausge-

zahlt werden darf

Eine weitere Möglichkeit wurde durch das Alterseinkünftegesetz mit Gültigkeit ab

2005 geschaffen. Das Alterseinkünftegesetz regelt im Wesentlichen die Besteuerung

von Renten und auch die steuerliche Abzugsfähigkeit von Beiträgen für Altersvorsor-

geverträge. Durch die Neuregelung des Sonderausgabenabzuges

können Beiträge

zu privaten kapitalgedeckten Rentenversicherungen steuerlich geltend gemacht

werden, wenn diese den Anforderungen des § 10 Abs. 1 Nr. 2b EStG entsprechen.

Diese Rentenversicherungen sind mittlerweile als ,,Rürup-Rente" bekannt und sind in

der Handhabung der gesetzlichen Rente angeglichen. Demnach muss das Kapital

als lebenslange Rente ausgezahlt werden. Eine Beleihung, Abtretung oder Verfü-

gung vor dem Rentenalter (frühestens zum 60. Lebensjahr) sind nicht möglich.

Vgl. § 1 Abs. 2 AltZertG.

Vgl. Datz (2003), S. 64 ff.

Vgl. § 86 Abs. 1 EStG.

Vgl. § 10a Abs. 1 EStG.

Vgl. §1 Abs. 1 Nr. 4 AltZertG.

Vgl. § 10 Abs. 1 Nr. 2b EStG.

Vgl. Heuchert (2006), S. 177 und Bundesministerium für Finanzen (2005b), S. 13.

Der maximale abzugsfähige Beitrag liegt bei 20.000,00 pro Person. Darauf ange-

rechnet werden auch die Beiträge in die gesetzliche Rente oder zu berufsständi-

schen Versorgungswerken.

Durch das Jahressteuergesetz 2007 wurde die so genannte Günstigerprüfung abge-

schafft, die bisher oftmals dazu führte, dass Beiträge in entsprechende Rentenversi-

cherungen keine steuermindernde Wirkung hatten.

Die Abzugsfähigkeit der Vorsorgebeiträge

und die Besteuerung der Renten wurden

beginnend mit dem Kalenderjahr 2005 sukzessive eingeführt und führen zur nachge-

lagerten Besteuerung der Rente. Die Auswirkungen sind in Abbildung 5 dargestellt.

Durch das Jahressteuergesetz 2007 wurde der Anbieterkreis für abzugsfähige Al-

tersvorsorgeverträge erweitert

, so dass nun auch Beiträge in Banksparpläne und

Fondssparpläne abzugsfähig sind.

100

2005

2010

2015

2020

2025

2030

2035

2040

abzugsfähiger Anteil

der Beiträge

steuerpflichtiger

Anteil der Rente

Abbildung 5: Die sukzessive Einführung der nachgelagerten Besteuerung

Neben diesen Möglichkeiten der privaten geförderten Altersvorsorge wird auch die

betriebliche Altersvorsorge durch die steuerliche Abzugsfähigkeit der Beiträge und

deren Befreiung von Sozialversicherungsbeiträgen (bis 2008) gefördert.

Vgl. Heuchert (2006), S. 183.

Vgl. § 10 Abs. 3 Sätze 4 und 6.

Vgl. Schnabel (2004), S. 5-8.

Vgl. Deutscher Bundestag (2006), S. 8 und 42 in Verbindung mit § 10 Abs. 2 Nr. 2d EStG.

Vgl. § 3 Nr. 63 EStG.

Seit dem Jahr 2002 haben Arbeitnehmer einen Anspruch, Teile ihres Gehaltes vom

Arbeitgeber in einen Altersvorsorgevertrag einzahlen zu lassen (sog. Entgeltum-

wandlung, arbeitnehmerfinanzierte betriebliche Altersversorgung)

, wobei der Ar-

beitgeber das Recht hat, sowohl den Durchführungsweg als auch den Vertragspart-

ner zu bestimmen.

Die betriebliche Altersversorgung unterscheidet sich von der privaten Altersversor-

gung durch die Mitverpflichtung des Arbeitgebers. Während bei der privaten Alters-

versorgung nur der Vertragspartner leistungspflichtig ist, wird bei der betrieblichen

Altersversorgung auch der Arbeitgeber verpflichtet, entweder eine Leistung zu garan-

tieren oder eine Beitragszusage einzuhalten.

Als Vertragsform kommen fünf Durchführungswege in Betracht, die in der Folge

näher beschrieben werden.

Bei Direktzusagen verspricht der Arbeitgeber dem Arbeitnehmer eine gewisse Leis-

tung direkt, also ohne Einschaltung eines externen Versorgungsträgers. Somit wer-

den keine Beiträge eingezahlt, sondern der Arbeitgeber bildet entsprechende Pensi-

onsrückstellungen.

Der Arbeitnehmer ist nicht allein auf die Zahlungsfähigkeit des

Arbeitgebers angewiesen, da der Arbeitgeber verpflichtet ist, Beiträge in den Pensi-

ons-Sicherungs-Verein einzuzahlen, um das Insolvenzrisiko auszuschließen.

die Direktzusage für den Arbeitnehmer während der Erwerbszeit keine finanziellen

Auswirkungen hat

, wird dieser Durchführungsweg in dieser Arbeit nicht weiter ver-

tieft.

Bei den anderen Durchführungswegen (Unterstützungskasse, Pensionskasse,

Direktversicherung, Pensionsfonds) bedient sich der Arbeitgeber einer externen

Versorgungseinrichtung, an die er Beiträge überweist. Da diese Beiträge häufig aus

einer Gehaltsumwandlung stammen und somit eine Parallele zur privaten Alterssi-

cherung besteht, werden diese Durchführungswege in dieser Arbeit berücksichtigt.

Vgl. § 1a BetrAVG (Gesetz zur Verbesserung der betrieblichen Altersversorgung).

Vgl. Pluskota (2001), S. 76 f.

Vgl. Gigl (2003), S. 42.

Vgl. Gigl (2003), S. 40.

Vgl. Pluskota (2001), S. 83.