MBO-Begleitung als zukünftiges Geschäftsfeld der Kreditinstitute

4.5 Fazit und Zukunftsprognose Wie schwierig es ist einen Blick in die Zukunft zu wagen, zeigen die oben aufgeführten Ergebnisse. Es ist durchaus mit ständigen Rückschlägen zu rechnen. Grundsätzlich entwickelte sich der Markt in einer rasenden Geschwindigkeit. Von 1996 bis 2001 stieg das Buyout Volumen, gemessen an den Unternehmensumsätzen, von 1,2 auf 15 Milliarden Euro. Dies entspricht einer durchschnittlichen Wachstumsrate von jährlich 50 %. Anfang des Jahres 2002 rechnete Andrew Richards, Deutschland-Chef von 3i, mit einem 70 %igen Anstieg von MBO Transaktionen innerhalb der nächsten zwei Jahre. Holger Frommann, Leiter des BVK, erwartet einen regelrechten Boom von MBO Transaktionen in den kommenden Jahren. Konkrete Zahlen sind aber von keinem Experten erhältlich.150 Wie ungern sich Experten auf eine mehrjährige Zukunftsprognose einlassen, erfuhr ein Interviewer mit einem Vertreter der Industrial Bank of Japan. Trotz wiederholten [...]

Finanzierung entfielen 17 % und auf die Expansions-Finanzierung 33 % der investierten Gelder.146 Im Ausblick für das Jahr 2002 gingen die Verfasser von einem Rückgang von bis zu 50 % im europäischen Buyout Markt aus.147 Auch für den deutschen Markt sind die Experten von einem rückläufigen MBO Geschäft im Jahr 2002 ausgegangen. In der von Deloitte & Touche im Juni 2002 erarbeiteten Studie wurden die MBO Investitionen mit einem Anteil von ca. 13 % an den Gesamtinvestitionen für das Jahr prognostiziert. Zum Vergleich, in den Jahren von 1995 bis 2001 lag der durchschnittliche Anteil an den Gesamtinvestitionen bei ca. 18 %.148 Die Prognosen bestätigten sich in den 9 Monatszahlen des Bundesverbandes Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften. In den ersten drei Quartalen des Jahres 2002 wurden von den Mitgliedsunternehmen 36,2 % in Buyouts, 32,3 % in Expansionsfinanzierungen und 26,4 % in Early-Stage-Finanzierungen investiert. Wie schon im Jahr 2001 bildete der Buyout Markt trotz des schwierigen Gesamtumfeldes den größten Anteil der Investitionen. Auf den Bereich Management Buyout entfielen Investitionen der Mitglieder in Höhe von 102,38 Mill. Euro. Dies entspricht 6 % der investierten Gesamtsumme. Die LBOs waren mit einem Volumen von 491,3 Mill. Euro, was einen Marktanteil von 28,9 % entspricht, vertreten. Ob dem Bereich LBOs auch LMBOs zugeordnet wurden, ließ sich nicht ermitteln.149 [...]

4.4 Die zukünftige Entwicklung der Finanzierung der Unternehmensübernahme Eine solide Finanzierung ist für eine Firmenübernahme durch das Management von grundlegender Bedeutung. Nur die wenigsten Manager sind in der Lage, ihren Anteil am Eigenkapital ohne die Finanzierung von Finanzinvestoren aufzubringen.142 Bei den Finanzinvestoren hat sich in den vergangenen Jahren ein kontinuierlicher Wandel von der Early Stage Finanzierung (Venture Capital) zur Later Stage Finanzierung (Buyouts) vollzogen. Waren im Jahr 1996 noch ca. 55 % der durchgeführten Investments der Mitglieder des Bundesverbandes Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften im Bereich Expansion, so waren es zum Ende des Jahres 2001 nur noch ca. 26 %. Eine gegenläufige Entwicklung fand bei den LBO/MBO/MBI Finanzierungen statt. Lag ihr Anteil 1996 noch bei ca. 20 %, bildeten die Buyouts im Jahr 2001 erstmals den größten Anteil, mit ca. 29 %, am Investmentportfolio der BVK Mitglieder.143 Der erwartete Anstieg an MBO Transaktionen wird auch durch die neu eingesammelten Gelder der Kapitalgeber verstärkt.144 Der Hauptteil der Mittel wurde mit 57,1 % für Management Buyout-Transaktionen eingesammelt. Im Vergleich zum Jahr 2000 entspricht dies einen Anstieg von 200 %. Dagegen ist der Anteil der Fondsmittel für Early Stage- und Expansionsfinanzierungen von 76,3 % im Jahr 2000 um 45 % auf einen Anteil von 41,7 % im Jahr 2001 zurückgegangen.145 Zu einem ähnlichen Ergebnis sind die Beratungsgesellschaft PwC und die Investmentgesellschaft 3i für das Jahr 2001 gelangt. Auf europäischer Ebene stiegen die Buyout Investitionen um 27 % auf $ 9,7 Mrd. Mit einem Anteil von 45 % an den gesamten Investitionen bilden sie das größte Betätigungsfeld der Finanzinvestoren. Auf die Start-up [...]