Der Zweitmarkt für Anteile geschlossener Fonds-Darstellungen und Analyse bisheriger Versuche

men von ca. 7 Mrd. EUR und einem plazierten Eigenkapital von mehr als 2,7 Mrd. EUR aufgelegt.1 Im Jahr 2001 konnte die CFB 225 Mio. EUR Eigenkapital plazieren.2 Die CFB legt nach eigenen Angaben sehr viel Wert auf eine schnelle, effiziente und kompetente Betreuung ihrer Anleger – bis hin zur aktiven Unterstützung bei der Veräußerung von Anteilen auf dem Zweitmarkt.3 Bis vor wenigen Jahren hatte der Zweitmarkt bei der CFB eine untergeordnete Bedeutung, da für die bis dahin dominierenden Immobilien-Leasingfonds wegen der ohnehin begrenzten Laufzeit und der steuerlichen Restriktionen kaum Verkaufswünsche vorlagen. Erst mit der zunehmenden Verlagerung des Schwerpunktes hin zur Auflegung nicht steuer- sondern ausschüttungsorientierter sogenannter Wertentwicklungsfonds gewann der Zweitmarkt an Bedeutung.4 Entsprechend dem allgemeinen Trend sind auch die Zweitmarktumsätze der CFB im letzten Jahr deutlich gestiegen, wie aus dem folgenden Diagramm ersichtlich wird. Der größte Teil der Umsätze betrifft Immobilienfonds und Schiffsflottenfonds.5 [...]

Bei konkretem Kauf- oder Verkaufsinteresse kann über entsprechende Buttons ein Formular geöffnet werden, das ausgefüllt und per E-Mail an die Deutsche Grundbesitz weitergeleitet werden kann. Dadurch gestaltet sich die erste Kontaktaufnahme sehr einfach. Alle weiteren notwendigen Aktivitäten werden von der Deutschen Grundbesitz koordiniert. Links zu den notwendigen Hinweisen auf die allgemeinen und steuerlichen Risiken sind deutlich sichtbar plaziert. Die Hinweise finden sich zusätzlich in einem separaten Fenster, das sich nach dem Anklicken der Buttons "Erwerb" oder "Verkauf" öffnet. So kann abgesichert werden, daß der Interessent davon definitiv in Kenntnis gesetzt wird. Die in den Tabellen angegebenen Preise sind lediglich unverbindliche Preisempfehlungen. Diese werden auf Basis einer regelmäßigen Fondsbewertung durch die Deutsche Grundbesitz gegeben, bei der unterschiedliche Faktoren und Besonderheiten der Fonds berücksichtigt werden. Dazu zählen z. B. die bisherigen Ergebnisse sowie die Zielrenditen und die weiteren Ausschüttungserwartungen. Die Preise, zu denen die Transaktionen letztendlich wirklich stattfinden, richten sich jedoch vor allem nach Angebot und Nachfrage.1 Diese Preise werden von der Deutschen Grundbesitz nicht veröffentlicht. Es finden sich lediglich die jeweiligen Durchschnittskurse des Zweithandels in den jährlichen Geschäftsberichten.2 Die Deutsche Grundbesitz ist offensichtlich bemüht, ihren Zweitmarkt generell unter den Anlegern stärker publik zu machen. So sind ihm z. B. die ersten Seiten der Leistungsbilanz 2001 gewidmet. 3 4.3.3 Das Konzept der Commerz Fonds Beteiligungsgesellschaft mbH Die Commerz Fonds Beteiligungsgesellschaft mbH (kurz: CFB) ist das Emissionshaus für geschlossene Fonds innerhalb des Commerzbank-Konzerns. Ihre äußerst breite Produktpalette umfaßt Schiffs- und Medienfonds, Betreiberfonds, Mobilien- und Immobilien-Leasingfonds sowie geschlossene Immobilienfonds im In- und Ausland. Die CFB hat bisher 113 Immobilien-Leasingfonds aufgelegt,4 auf die sie in den ersten Jahren ihrer Geschäftstätigkeit spezialisiert war. Mit Beginn der 90er Jahre wurde das Leistungsspektrum jedoch schrittweise bis zum heutigen Umfang erweitert. Bisher hat die CFB 136 Fonds mit einem Investitionsvolu- [...]

sche Grundbesitz oder – falls vorhanden – den persönlichen Berater bei der Deutschen Bank wenden oder eben auch das Internet nutzen.1 Dazu sind die Fonds der Deutschen Grundbesitz in den Tabellen "Alle Fonds", "Aktuell im Angebot", "Inland" und "Ausland" zu finden. Die Tabellennamen beziehen sich aber jeweils nur auf die Ordnungskriterien, denn in jeder der Tabellen sind sämtliche Fonds aufgeführt. Der Unterschied zwischen den Tabellen "Alle Fonds" und "Aktuell im Angebot" erschließt sich allerdings nicht ohne weiteres. Denn auch in letztgenannter Tabelle finden sich an vorderer Stelle Fonds, für die lediglich Nachfrage oder weder Nachfrage noch Angebot signalisiert wird. Die Tabellen geben jedoch ansonsten einen guten Überblick. Verkaufsprospekte und Rechenschaftsberichte sind dort als Dateien hinterlegt.2 Zur Veranschaulichung ist nachfolgend ein kleiner Teil einer der Tabellen abgebildet. [...]