Verdrängt die extrinsische die intrinsische Motivation?

Vergleichsindexes innerhalb des Referenzzeitraums übersteigt. Der Referenzzeitraum beginnt in dem Monat, der auf die Ausgabe der Optionsrechte folgt und endet 24 Kalendermonate nach Beginn. Die Optionsrechte können nur binnen zehn Jahren nach ihrer Ausgabe ausgeübt werden. Eine Ausübung in Tranchen findet bei beiden Plänen nicht statt, d.h. nach der gesetzlichen Wartefrist von 2 Jahren könnten theoretisch alle Optionen ausgeübt werden. Die Verteilung der Optionen auf die einzelnen Hierarchiegruppen gestaltete sich in der Größenordnung so, dass Vorstände ca. 5000 Optionen, Abteilungsleiter 1000, Gruppenleiter 500 und einfache Mitarbeiter 200 Optionen bekamen. Es wurden, um den Teamgeist zu fördern, alle Mitarbeiter beteiligt. Die Verteilung innerhalb der Mitarbeitergruppen, ohne die Vorstände, scheint angemessen. Die negativen Effekte auf die intrinsische Motivation, die durch Neiddebatten im Unternehmen entstehen könnten, sind wohl eher als gering einzustufen. Gerade die Einführung des Optionsmodells hatte hier positive Effekte. Der Investor Relations Manager hierzu: „Im Moment des Börsengangs sagen die Leute: Ah, der Vorstand geht auf Road-Show. Na die da oben – so ungefähr – und wir unten. Und durch die Verkündung des Aktienoptionsprogramms hieß es dann: Ah, man hat uns doch nicht vergessen. Das war ein sehr positiver Effekt.“ Viele langjährige Mitarbeiter hatten eine großen Beitrag dazu geleistet, dass das Unternehmen relativ schnell gewachsen ist und überhaupt an die Börse gebracht werden konnte. Das Optionsmodell hatte hier einen diese Leistung und die intrinsische Motivation würdigenden Charakter, was in dieser Phase zu einer Verstärkung letzterer führte. Eine Ausübung der Optionen ist im Moment nicht möglich. Dies zum einen, weil bei keinem der Pläne die gesetzliche Haltefrist von 2 Jahren überschritten wurde. Zum anderen entwickelte sich der Kurs des Unternehmens nach einer Hochphase kurz nach dem Börsengang schlecht. Teilweise fiel der Kurs unter einen Euro, und machte damit die Aktie zu einem Penny-Stock. Im Moment hat er sich wieder etwas erholt. Er hat jedoch gegenüber seinem Allzeithoch 96 % eingebüßt. Ob sich der Kurs wieder so entwickelt, dass in einigen Monaten, wenn die Haltefrist überschritten wird, auch die Hürde Outperformance erfüllt sein wird, scheint sehr fraglich. Man zeigt sich im Unternehmen aber gemäßigt hoffnungsfroh. Durch den variablen Ausübungspreis, der eine große Hebelwirkung entfalten kann und dem Umstand, dass der Neue Markt üblicherweise relativ volatil ist, könnten die Optionen doch noch ins Geld kommen und [...]

Im Unternehmen E gibt es zwei Aktienoptionsprogramme für die Beteiligung der Mitarbeiter: das Aktienoptionsprogramm 1999 und das Aktienoptionsprogramm 2000. Im Rahmen des Aktienoptionsprogramms 1999 wurden Ende 1999 insgesamt ca. 180.000 Optionsrechte ausgegeben. Durch das Ausscheiden von Mitarbeitern – was den Verfall der Optionen dieser Mitarbeiter bedingt – hat sich diese Zahl bis Ende Dezember 2000 auf ca. 160.000 verringert. Auf Grundlagen diesen Programms werden keine weiteren Optionen ausgegeben; in diesem Sinne ist es abgeschlossen. Im Rahmen des Aktienoptionsplans 2000 werden bis zu 250.000 Optionen zur Verfügung gestellt. Das Aktienoptionsprogramm 2000 ist inhaltlich an das Aktienoptionsprogramm 1999 angelehnt. Aus dem Aktienoptionsplan 2000 wurden noch keine Optionen ausgegeben. Beide Aktienoptionsprogramme sind, von der Ausgabe her gesehen, einjährig angelegt. Der Bezugspreis der Optionen ist variabel. Für die Optionsinhaber errechnet sich der Bezugspreis aus dem Kassakurs der ersten vier Wochen nach Notierungsaufnahme am Neuen Markt abzüglich eines Performanceabschlages, jedoch in keinem Fall weniger als 1 Euro pro Aktie. Die Höhe des Performanceabschlages richtet sich nach der Differenz der Performance der Aktie und des Vergleichsindexes (Outperformance). Als Vergleichsindex wurde für das Aktienoptionsprogramm 1999 der NEMAX All Share Index und für das Programm 2000 der NEMAX Internet Index zugrunde gelegt. In letzterem wird das Wettbewerbsumfeld des Unternehmens E besser dargestellt als im NEMAX All Share Index, der auch zahlreiche branchenfremde Werte enthält. Damit kann die Entwicklung der Aktie mit den Werten konkurrierender Unternehmen besser verglichen werden. Die Schlussnotierung der Aktie am Ende des Referenzzeitraums multipliziert mit dem dreifachen Prozentsatz der Outperformance ergibt den Performanceabschlag. Der im Aktienoptionsprogramm 1999 auf 30,27 Euro festgesetzte Bezugspreis ohne Performanceabschlag, den man aus dem Durchschnitt der Kurse der ersten 4 Wochen nach der Emission berechnet hat, wurde für das Aktienoptionsprogramm 2000 beibehalten.41 Das Optionsrecht kann erstmals nach Ablauf der Haltefrist ausgeübt werden, sofern die prozentuale [...]

3.2.3 Fallstudie: Unternehmen E: „E-Business Enabler“ Das Unternehmen, welches im Mittelpunkt der dritten Fallstudie steht, wird aus Anonymitätsgründen als Unternehmen E bezeichnet. Es lässt sich als E-Business Enabler bezeichnen, d.h. es bietet Beratungs- und Dienstleistungen an, die es anderen Unternehmen ermöglichen das Internet für ihre Geschäftstätigkeit zu nutzen. Das Unternehmen E hat seinen Sitz in Bayern und beschäftigte im März 2001 ca. 250 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter. Es wurde vor ca. 12 Jahren gegründet und ging Mitte 1999 an den Neuen Markt. Die folgende Darstellung basiert maßgeblich auf einem Interview, das im Mai 2001 mit dem Leiter der Investor Relations Abteilung des Unternehmens durchgeführt wurde. Weitere Quellen sind der Geschäftsbericht 2000, der Quartalsbericht I/2001 und der Verkaufsprospekt zum Börsengang. [...]