Verarbeitung von Rechnungslegungsinformationen zu Forschung und Entwicklung am Kapitalmarkt

Die Aktivierung der Forschungs- und Entwicklungskosten sollte deshalb besonders bei forschungsund entwicklungsintensiven Unternehmen zu einer vergleichsweise höheren Relevanz der veröffentlichten Rechnungslegungsdaten am Kapitalmarkt führen (siehe Kapitel 4.2.1). Außerdem sollte die transparentere Berichterstattung dem Entstehen von Informationsasymmetrien am Kapitalmarkt entgegenwirken (siehe Kapitel 4.2.2). Möglicherweise kommt es durch die, verglichen mit der Aufwandsverrechnung, bessere Darstellung der Vermögens- und Ertragslage auch zu einer Erleichterung der Kapitalaufnahme am Anleihe- und Kreditmarkt (siehe Kapitel 4.3). Für diese Vermutungen lässt sich empirisch jedoch nur dann eine Bestätigung finden, wenn Kapitalmarktteilnehmer die im Zusammenhang mit einer Aktivierung von Forschungsund Entwicklungskosten berichteten Rechnungslegungsdaten gleichzeitig auch – wenigstens zu einem gewissen Grad als verlässlich genug ansehen. Andernfalls kann nicht mit Kapitalmarktwirkungen einer Aktivierung von Forschungsund Entwicklungskosten gerechnet werden. Insofern soll im Folgenden versucht werden, den argumentativ kaum lösbaren Konflikt zwischen Relevanz und Verlässlichkeit (siehe die Ausführungen zur Bilanzierungsproblematik in Kapitel 3.1) mithilfe empirischer Kapitalmarktuntersuchungen aufzulösen.109 [...]

in der Lage ist, das Unternehmensgeschehen ökonomisch angemessen abzubilden, enthalten die nach HGB oder US-GAAP ermittelten Rentabilitätskennzahlen tendenziell einen „Berichtsfehler“.106 So sind, wie oben dargestellt, bei (etablierten) Unternehmen mit geringen Wachstumsraten der Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen in der Regel die berichteten Rentabilitäten verglichen mit den ökonomischen – die sich im Rahmen der Aktivierung von Forschungs- und Entwicklungskosten ergeben würden – zu hoch (Aggressive Reporting). Lev (2003) beziffert die so ermittelte Überschätzung der Eigenkapitalrentabilität auf durchschnittlich 20 Prozent.107 Bei (jungen und forschungs- und entwicklungsintensiven) Unternehmen mit hohen Wachstumsraten der Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen weisen hingegen die berichteten Rentabilitätskennzahlen vergleichsweise zu geringe Werte auf (Conservative Accounting). Demnach führen Differenzen zwischen der Wachstumsrate der Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen und der Eigenkapital- oder Gesamtkapitalrentabilität zu Abweichungen der nach HGB oder US-GAAP berichteten Rentabilitäten von ihren ökonomisch „richtigen“ Werten.108 Als Konsequenz ergibt sich eine für Bilanzadressaten intransparente Berichterstattung, die die Beurteilung des Wertschöpfungspotenzials des betreffenden Unternehmens nur auf Basis der publizierten Rechnungslegungsdaten erheblich erschwert und infolgedessen dazu führen kann, dass die berichteten Größen im Informationsverarbeitungsprozess der Kapitalmarktteilnehmer an Relevanz verlieren. [...]

Auf der Passivseite der Bilanz sind die passivischen latenten Steuern um den Betrag der auf die aktivierten Forschungs- und Entwicklungskosten entfallenden Ertragssteuern zu erhöhen. Schließlich erhöhen sich die Gewinnrücklagen um den Saldo aus den aktivierten Forschungs- und Entwicklungskosten und den Steuerrückstellungen.101 Das Periodenergebnis ist um die in der Periode aufwandswirksam erfassten Forschungs- und Entwicklungskosten zu erhöhen und um die Abschreibungen darauf sowie auf den Bestand der nun aktivierten Forschungs- und Entwicklungskosten zu vermindern. Inwiefern sich das Periodenergebnis durch die Anpassungen ändert, hängt von der Höhe dieser beiden Größen ab. Bei Wachstumsunternehmen mit jährlich steigenden Forschungs- und Entwicklungskosten wird sich das Ergebnis durch die nachträglich vorgenommene Aktivierung tendenziell erhöhen - bei weniger forschungs- und entwicklungsintensiven Unternehmen kann das Ergebnis aber auch sinken.102 In der Höhe, in der sich das Periodenergebnis bei Wachstumsunternehmen erhöht, sind nun die Gewinnrücklagen entsprechend zu vermindern. Unter Berücksichtigung der zuvor vorgenommenen (betragsmäßig größeren) Erhöhung der Gewinnrücklagen (siehe oben) ist insgesamt jedoch von einer Erhöhung der Gewinnrücklagen auszugehen. Infolgedessen steigt das Eigenkapital.103 Die dargestellten Anpassungen einer HGB- oder US-GAAPBilanz an eine Bilanz nach internationalen Rechnungslegungsstandards zeigen, dass aus der unterschiedlichen Behandlung von Forschungs- und Entwicklungskosten wesentliche Auswirkungen auf die Darstellung der Vermögens- und Erfolgslage [...]