Theorie und Empirie der Herdenbildung bei Finanzanalysten unter besonderer Berücksichtigung von Behavioral Finance
- Art: Diplomarbeit
- Autor: Christian Zopf
- Abgabedatum: Dezember 2002
- Umfang: 95 Seiten
- Note: 1,0
- Institution / Hochschule: Martin-Luther-Universität Halle-Wittenberg Deutschland
-
ISBN (Paperback) :
978-3-8324-7012-8 P - ISBN (CD) :978-3-8324-7012-8 CD
- Sprache: Deutsch
- Prämierung:
- Arbeit zitieren: Zopf, Christian Dezember 2002: Theorie und Empirie der Herdenbildung bei Finanzanalysten unter besonderer Berücksichtigung von Behavioral Finance, Hamburg: Diplomica Verlag
- Schlagworte: Herdenverhalten, Herding, Analysten, Kapitalmarkt, Börsenbrief
In den Warenkorb
68,00 €
Diplomarbeit von Christian Zopf
Zusammenfassung:
Das wesentliche Ziel dieser Arbeit besteht darin, das Herdenverhalten an den Finanzmärkten, besonders bei Finanzanalysten anhand theoretischer Modelle und empirischer Untersuchungen herauszuarbeiten und unter besonderer Berücksichtigung der Behavioral Finance umfassend darzustellen.
Die Arbeit ist so aufgebaut, dass zuerst ein Überblick über die Behavioral Finance als ein neuer Ansatz der modernen Kapitalmarkttheorie gegeben wird. Hierzu werden deren Entwicklung aus der traditionellen Kapitalmarkttheorie dargestellt und die wichtigsten Erkenntnisse erörtert. Mit der Einordnung von herdenähnlichen Verhaltensmustern in die Behavioral Finance soll der Übergang zum Hauptteil der Arbeit gegeben werden.
Nach einer Abgrenzung des rationalen Herdenverhaltens werden im dritten Abschnitt verschiedene Theorien erklärt, die als Ausgangspunkt für die Herdenbildung herangezogen werden können. Im Mittelpunkt stehen dabei Modelle, die das Herdenverhalten mit dem Antrieb nach hoher Reputation oder durch das Auftreten von Informationskaskaden begründen können.
Bei den sich anschließenden empirischen Ergebnissen liegt der Schwerpunkt auf dem Herdenverhalten von Finanzmarktakteuren und im Besonderen bei Analysten und Börsenbriefen. Dazu werden zuerst die Aufgaben von Analysten beleuchtet, um danach deren Wahrnehmung anhand von verschiedenen empirischen Studien in bezug auf Gewinnschätzungen und Empfehlungen von Analysten zu untersuchen.
Eine eigene empirische Analyse der Herdenbildung bei Aktienempfehlungen des DAX 30, DJ STOXX 50 und des NEMAX 50 in einem Zeitraum von 18 Monaten folgt im nächsten Abschnitt. Dafür muss zuerst ein Schätzparameter hergeleitet und berechnet werden, mit dessen Hilfe anschließend die Ergebnisse ökonomisch interpretiert und auf Signifikanz untersucht werden können. Interessant ist dabei ein Vergleich der unterschiedlich stark ausgeprägten Neigungen zum Herdenverhalten in den einzelnen Indizes.
Im letzten Teil wird eine kritische Betrachtung der Herdenbildung bei Finanzanalysten vorgenommen. Dabei sollen vor allem die gesamtwirtschaftlichen Folgen, aber auch die Auswirkungen dieses Verhaltens auf Unternehmen und Investoren aufgezeigt werden. Zum Schluss werden Möglichkeiten zur Vermeidung des Auftretens herdenähnlicher Verhaltensmuster aufgezeigt.
Inhaltsverzeichnis:
| Abkürzungsverzeichnis | III | |
| Tabellenverzeichnis | IV | |
| Abbildungsverzeichnis | V | |
| 1. | Einleitung | 1 |
| 1.1 | Problemstellung | 1 |
| 1.2 | Methodische Vorgehensweise | 2 |
| 2. | Behavioral Finance als Ausgangspunkt der Untersuchung | 4 |
| 2.1 | Begriffsabgrenzung | 4 |
| 2.2 | Behavioral Finance als Weiterentwicklung der modernen Kapitalmarkttheorie | 4 |
| 2.3 | Erkenntnisse der Behavioral Finance | 6 |
| 2.4 | Einordnung des Herdenverhaltens in die Behavioral Finance | 9 |
| 3. | Theoretische und empirische Erkenntnisse über das Herdenverhalten an den Finanzmärkten | 11 |
| 3.1 | Literaturüberblick | 11 |
| 3.2 | Begriffsabgrenzung | 12 |
| 3.3 | Unterscheidung zwischen rationalem und irrationalem Herdenverhalten | 13 |
| 3.4 | Erklärungsansätze für das Auftreten rationalen Herdenverhaltens | 14 |
| 3.4.1 | Streben nach Reputation | 15 |
| 3.4.1.1 | Das Modell von Graham | 16 |
| 3.4.1.2 | Andere Reputationsmodelle | 20 |
| 3.4.2 | Informationskaskaden | 22 |
| 3.4.2.1 | Das Modell von Bikhchandani, Hirshleifer und Welch | 23 |
| 3.4.2.2 | Erweiterungen des Modells und Anwendungen am Finanzmarkt | 26 |
| 3.4.3 | Unterschiedliche Zeitpunkte der Informationsgewinnung | 28 |
| 3.5 | Empirische Untersuchungen zum Herdenverhalten bei Finanzanalysten und Börsenbriefen | 30 |
| 3.5.1 | Aufgaben von Analysten | 30 |
| 3.5.2 | Herdenverhalten bei Finanzanalysten | 31 |
| 3.5.2.1 | Herdenverhalten von Analysten bei Gewinnschätzungen | 31 |
| 3.5.2.2 | Herdenverhalten von Analysten bei Aktienempfehlungen | 34 |
| 3.5.3 | Herdenverhalten bei Börsenbriefen | 36 |
| 3.6 | Herdenverhalten anderer Marktteilnehmer | 39 |
| 4. | Empirische Untersuchung zur Herdenbildung von Analysten bei Aktienempfehlungen für den DAX 30, DJ STOXX 50 und NEMAX 50 | 44 |
| 4.1 | Datenbasis | 44 |
| 4.2 | Deskriptive Analyse der Aktienempfehlungen | 45 |
| 4.3 | Herleitung eines Schätzparameters für das Herdenverhalten | 49 |
| 4.3.1 | Die Übergangsmatrix als Ausgangspunkt | 49 |
| 4.3.2 | Berechnung der Übergangswahrscheinlichkeit | 50 |
| 4.3.3 | Bestimmung des Schätzparameters für das Herdenverhalten mit Hilfe der Likelihood-Funktion | 53 |
| 4.4 | Ergebnisse und Tests | 55 |
| 4.5 | Ökonomische Interpretation | 58 |
| 5. | Herdenverhalten von Finanzanalysten aus gesamtwirtschaftlicher Perspektive | 60 |
| 5.1 | Folgen des Herdenverhaltens | 60 |
| 5.2 | Möglichkeiten zur Vermeidung der Herdenbildung | 62 |
| 6. | Zusammenfassung und Ausblick | 65 |
| Literaturverzeichnis | 67 | |
| Anhang | 74 |
In den Warenkorb
68,00 €
Link zur Arbeit:
http://www.diplom.de/ean/9783832470128
Arbeit zitieren:
Zopf, Christian Dezember 2002: Theorie und Empirie der Herdenbildung bei Finanzanalysten unter besonderer Berücksichtigung von Behavioral Finance, Hamburg: Diplomica Verlag
Schlagworte:
Herdenverhalten, Herding, Analysten, Kapitalmarkt, Börsenbrief
Entdecken Sie mehr zum Thema
