Praktische Brauchbarkeit von Economic Value Added

EVA wird auf Unternehmens- und Geschäftsbereichsebene als oberste wertorientierte Performance- und Steuerungskennzahl verwendet. Zur operativen Steuerung in den Geschäftsbereichen ist er aber zu abstrakt und es fehlt auf tieferen Ebenen an den nötigen Berechnungsdaten. Zur konsequenten Ausrichtung am EVA ist eine Übersetzung dieser Zielgröße in die beeinflußbaren Größen des Geschäftsbereichs vorzunehmen.172 Das ist durch die Ableitung von EVA-Werttreibern173 möglich.174 Dies sind die bereichsspezifischen finanziellen und nicht-finanziellen Stellhebel, die zu einer Steigerung des EVA führen können (siehe dazu Abb. 8).175 Sie stellen damit Ansatzpunkte für operative Maßnahmen zur Steigerung des Perioden-EVA dar. Dem Geschäftsbereichsmanager werden dadurch die Auswirkungen seiner Entscheidungen auf den EVA verdeutlicht und er kann so gezielt Einfluß darauf nehmen.176 Durch die periodenbezogene Konzeption des EVA bleibt die Betrachtung aber einperiodig.177 Darüber hinaus ermöglichen v.a. die finanziellen Werttreiber bei einer Abweichung des geplanten vom tatsächlich realisierten EVA eine einfache und klare Abweichungsanalyse durch die Zentrale, bei der sich die Ursachen der Abweichung genau feststellen lassen.178 [...]

EVA berücksichtigt damit in einer Kennzahl sowohl die Erfolgsrechnung als auch die Aktiv- und die Passivseite der Bilanz.166 Dadurch wird den Managern deutlich gemacht, daß bei unternehmerischen bzw. wertorientierten Entscheidungen neben den Erfolgswirkungen immer auch die Wirkungen auf das eingesetzte Kapital beachtet werden müssen.167 Die Steigerung des EVA über ein profitables Wachstum, d.h. die Entdeckung und Durchführung neuer Projekte mit positivem Nettokapitalwert, ist grundsätzlich bedeutender als die Maßnahmen zur Rentabilitätssteigerung. Diese sind nämlich eher begrenzt und haben häufig Einmalcharakter, wie z.B. Rationalisierungsmaßnahmen.168 Die drei Steigerungsmöglichkeiten und entsprechend die drei Bestimmungsfaktoren des EVA können nach Hostettler genau den drei Entscheidungsbereichen operative169 Entscheidungen, Investitionsentscheidungen und Finanzierungsentscheidungen zugeordnet werden. Über diese kann das Management nach Rappaport grundsätzlich den Shareholder Value nachhaltig beeinflussen (siehe auch Abb. 7).170 [...]

Erfolgsermittlung berücksichtigt. EVA als absolute Größe gibt also nicht nur Auskunft darüber, ob eine wertschaffende Performance vorlag, sondern auch über die Höhe des periodischen Wertbeitrags eines Geschäftsbereiches.157 EVA ist deswegen aber größenabhängig und somit für einen direkten zwischenbetrieblichen Vergleich nicht geeignet. Soll die EVA-Performance von Unternehmen oder Geschäftsbereichen verglichen werden, dann muß EVA entweder standardisiert158 oder mittels Kennzahlenbildung159 größenbereinigt werden.160 Die Zentrale erhält durch EVA Informationen über die Wertschaffung eines Geschäftsbereichs. Die tatsächliche Performance kann also mit der geplanten Wertsteigerungsstrategie verglichen werden.161 Diese Informationen dienen im EVAKonzept gleichzeitig dazu, die Leistung der Geschäftsbereichsleitung bezüglich der Umsetzung der wertorientierten Planung durch Einhaltung der Zielvorgaben zu kontrollieren und zu beurteilen und eine variable Vergütung daran zu knüpfen.162 Wie können nun die Geschäftsbereichsleiter den EVA ihres Geschäftsbereichs beeinflussen? Der EVA läßt sich über drei grundsätzliche Wege steigern: • durch eine Erhöhung des betrieblichen Erfolgs (NOPAT) bei konstantem eingesetzten Kapital und Kapitalkostensatz, also durch Rentabilitätssteigerung (siehe linke Grafik in Abb. 6 ), • durch Investitionen in Geschäfte und Projekte, die eine höhere Rendite als den relevante Kapitalkostensatz aufweisen (d.h. profitables Wachstum, siehe mittlere Grafik in Abb. 6), • durch Desinvestition von Geschäften und Aktivitäten, bei denen der relevante Kapitalkostensatz über der erzielbaren Rendite liegt.163 Außerdem wirkt eine Senkung des Kapitalkostensatzes (k) und auch des Steuersatzes (s) positiv auf EVA. Diese Parameter sind aber grundsätzlich nur von der Unternehmensleitung maßgeblich zu beeinflussen, und somit für operativen Einheiten nicht die vorrangigen Einflußparameter auf EVA.164 [...]