Motive für die Emission von Wandelschuldverschreibungen

Diplomarbeit von Michael Kleinhenz

Inhaltsverzeichnis:

	Inhaltsverzeichnis	II
	Darstellungsverzeichnis	III
	Abkürzungsverzeichnis	IV
A.	Problemstellung und Gang der Untersuchung	1
B.	Unternehmensfinanzierung durch Emission börsenfähiger Effekten	3
1.	Effektenfinanzierung	4
1.1	Aktienfinanzierung	5
1.2	Anleihefinanzierung	6
1.3	Hybride Finanzierungsinstrumente	7
2.	Wandelschuldverschreibungen als Sonderform der Emissionsfinanzierung	8
2.1	Historischer Rückblick und Entwicklung	9
2.2	Emissionsvoraussetzungen	11
2.2.1	Zustimmung der Hauptversammlung	11
2.2.2	Bedingte Kapitalerhöhung	12
2.2.3	Bezugsrecht für Altaktionäre	13
2.2.4	Börsenzulassung	14
2.3	Ausstattungsmerkmale von Anleihen mit Umtausch- oder Bezugsrecht	15
2.3.1	Wandelanleihen	15
2.3.2	Optionsanleihen	17
2.3.3	Exkurs: Varianten von Anleihen mit Wandel- und Optionsrechten	18
3.	Motive für die Unternehmensfinanzierung mittels Wandelschuldverschreibungen	19
3.1	Klassische Motive für die Emission von Wandel- und Optionsanleihen	20
3.1.1	Niedriger Nominalzins	20
3.1.2	Steuervorteile	22
3.1.3	Niedrige Emissionskosten	23
3.1.4	Plazierungsvorteil	24
3.1.5	Ausweitung der Eigenkapitalbasis	26
3.1.6	Emissionskursvorteil	27
3.1.7	Flexible Konditionengestaltung	28
3.1.8	Zusammenfassung	29
3.2	Beurteilung von Wandelschuldverschreibungen in der neoinstitutionalistischen Finanzierungstheorie	31
3.2.1	Der neoinstitutionalistische Ansatz der Finanzierungstheorie	33
3.2.1.1	Agency-Theorie	34
3.2.1.2	Financial-Agency-Theorie	36
3.2.2	Agency-Probleme in Finanzierungsbeziehungen	37
3.2.2.1	Managementkonsum	38
3.2.2.2	Risikoanreiz	39
3.2.2.3	Informationsasymmetrie	41
3.2.3	Agency-theoretische Erklärungsmodelle für die Existenz von Wandelschuldverschreibungen	41
3.2.3.1	Verminderung des Anreizes für Managementkonsum	42
3.2.3.2	Verringerung des Risikoanreizproblems durch Gestaltungsrechte	44
3.2.3.3	Signaling zur Milderung des Informationsproblems	48
3.2.4	Zusammenfassung	52
C.	Schlußbetrachtung	54
	Anhang	56
	Literaturverzeichnis	59
	Quellenverzeichnis	65

Bei Interesse senden wir Ihnen gerne kostenlos und unverbindlich die Einleitung und einige Seiten der Studie als Textprobe zu.

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