Die Möglichkeiten der nennwertlosen Stückaktie im Zuge der Einführung des Euro

Diplomarbeit von Jürgen L. Hund

Gang der Untersuchung:

Die Arbeit analysiert die Möglichkeiten, in Deutschland nennwertlose Aktien auszugeben. Dies ist insbesonders aus der Sicht der Emittenten, der Anleger und für Unternehmen interessant. Kurz wird die Entwicklung des Europäischen Wirtschaftsraums besprochen, um anschließend die historische Diskussion in Deutschland und die Anwendung der nennwertlosen Aktien in anderen Ländern vorzustellen. Nachdem die Bedeutung des Nennwerts analysiert wird, können im Hauptteil schließlich die Veränderungen für die Stückaktie aus Sicht des Emittenten, der Anleger und der Börsen und Banken dargestellt werden. Der Schwerpunkt der Untersuchung liegt in der Sichtweise der Emittenten, vor allem bei der Aktienumstellung, bei Kapitalmaßnahmen und schließlich in den Auswirkungen für die Bilanz.

Inhaltsverzeichnis:

1.	Einleitung und Fokus	3
1.1	Problemstellung	3
1.2	Gang der Untersuchung	4
2.	Die Europäische Währungsunion	4
2.1	Erste Kooperationen und Römische Verträge	5
2.2	Werner-Plan	5
2.3	Europäisches Währungssystem	7
2.4	Einheitliche Europäische Akte	8
2.5	Vertrag von Maastricht	8
3.	Aktien ohne Nennbetrag	11
3.1	Historische Diskussion um die nennwertlose Aktie in Deutschland	11
3.2	Die verschiedenen Arten	17
3.3	Verwendung der nennwertlosen Aktie in anderen Ländern	19
3.3.1	Am Beispiel der Vereinigten Staaten von Amerika	20
3.3.2	Am Beispiel von Belgien	22
4.	Funktionen des Aktiennennbetrages	25
4.1	Nennbetragsaktie aus der Sicht der Emittenten	25
4.1.1	Bestimmung des Grundkapitals	25
4.1.2	Bestimmung der untersten Grenze des Emissionsbetrages	26
4.1.3	Gewinnverteilung bei verschiedenen Aktiengattungen	26
4.1.4	Verteilung des Liquidationserlöses	27
4.2	Nennbetragsaktie aus der Sicht der Anleger	28
4.2.1	Bestimmung der Einlage	28
4.2.2	Bemessung der Dividende	29
4.2.3	Bestimmung anderer Aktionärsrechte	29
4.2.3.1	Bezugsrechte	29
4.2.3.2	Stimmrechte	31
4.3	Nennbetragsaktie aus der Sicht der Börsen	32
4.3.1	Bedeutung des Nennwertes für die Kursnotiz	32
4.3.2	Bedeutung des Nennwertes als Geschäftsgrundlage	32
5.	Neubewertung des Aktiennennbetrages durch das Gesetz zur Einführung der Stückaktie	34
6.	Stückaktie aus der Sicht der Emittenten	35
6.1	Beschreibung des Status Quo	35
6.2	Die Möglichkeiten der Euroumstellung	36
6.2.1	Gebrochene Euro-Nennwerte	36
6.2.2	"Arrondierung" von gebrochenen auf ganze Euro-Nennwerte	37
6.2.3	Nennwertlose Stückaktie	40
6.2.4	Beurteilung der Modelle	41
6.3	Die Aktienumstellung	43
6.3.1	Vorbereitung und Durchführung der Umstellung	43
6.3.2	Auswirkungen auf die originären Rechte	45
6.4	Kapitalmaßnahmen	46
6.4.1	Kapitalerhöhung	46
6.4.1.1	Effektive Kapitalerhöhung	47
6.4.1.2	Nominelle Kapitalerhöhung	49
6.4.2	Kapitalherabsetzung bzw. Sanierung	51
6.4.3	Fusion	55
6.4.4	Liquidation	56
6.5	Die nennwertlose Aktie in der Bilanz	56
6.5.1	Aktuelle Ausgangslage	56
6.5.2	Bestimmung und Verbuchung des Emissionswertes	57
6.5.3	Reserven und Gewinnausweis	58
7.	Stückaktie aus der Sicht der Anleger	60
7.1	Beschreibung des Status Quo	60
7.2	Umstellung auf Euro	60
7.3	Beurteilung des Ertrages	61
7.4	Vergleichbarkeit mit anderen Aktien	62
7.5	Verbriefung der Aktien	64
7.6	Bestimmung anderer Aktionärsrechte	68
8.	Stückaktie aus der Sicht der Börsen und Banken	69
8.1	Banken	69
8.2	Wertpapierbörsen	71
8.3	Deutsche Terminbörse	72
8.4	Deutsche Börse Clearing AG	73
9	Abschließende Beurteilung und Ausblick	77