Methoden der bilanziellen Bewertung bei der Absicherung von Wertänderungsrisiken mittels derivativer Finanzinstrumente

Diplomarbeit von Bettina Luttropp

Einleitung:

Auf den Finanzmärkten wird eine Vielzahl unterschiedlicher Finanzprodukte gehandelt. Derivative Finanzprodukte stellen wegen ihrer hohen Flexibilität und des rasant steigenden Handelsvolumens eine wichtige Marktgröße dar. Dieses Wachstum ist u. a. auf das gestiegene Bedürfnis an Produkten zur Absicherung gegen die aus der Auflösung von Systemen fester Wechselkurse resultierenden Schwankungen von Zinsen, Wechselkursen sowie Indexständen zurückzuführen. Bilanzunwirksame derivative Finanzinstrumente sind zu Sicherungszwecken häufig einfacher und kostengünstiger einzusetzen als ebenfalls geeignete bilanzwirksame Instrumente. Fragen der Rechnungslegung dieser Produkte, insbesondere auch der Abbildung von Sicherungszusammenhängen im Jahresabschluss, gewinnen daher zunehmend an Bedeutung. In der Literatur werden eine Vielzahl von Bewertungsmethoden diskutiert. Bei deren Beurteilung müssen die mit dem Jahresabschluss in Deutschland verbundenen Zielsetzungen zugrunde gelegt werden.

In der Arbeit werden ausgewählte Methoden der bilanziellen Bewertung vorgestellt und ihre Eignung im Hinblick auf die Erfüllung der Zahlungsbemessungsfunktion des handelsrechtlichen Jahresabschlusses in Deutschland untersucht.

Gang der Untersuchung:

Zunächst werden die dafür notwendigen Grundlagen hergeleitet. Dazu wird aus den finanzwirtschaftlichen Grundlagen der Begriff derivative Finanzinstrumente definiert und deren Grundtypen Optionen, Finanztermingeschäfte und Swaps dargestellt. Danach werden die Motive für den Einsatz derivativer Finanzinstrumente vorgestellt, wobei im weiteren Verlauf ausschließlich das Motiv der Absicherung betrachtet wird. Im Anschluss wird der Risikobegriff definiert und erläutert, wie derivative Finanzinstrumente zur Absicherung von Wertänderungsrisiken eingesetzt werden können. Mit der Darstellung der Zielsetzungen des handelsrechtlichen Jahresabschlusses, insbesondere der in dieser Arbeit ausschließlich betrachteten Zahlungsbemessungsfunktion, sowie ausgewählter, für die Bewertung derivativer Finanzinstrumente relevanter Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung schließt die Herleitung der Grundlagen ab.

Im vierten Kapitel wird die Abbildung von Sicherungszusammenhängen bei Anwendung der in dieser Arbeit betrachteten Bewertungsmethoden imparitätische Einzelbewertung, kompensatorische Bewertung und Marktbewertung dargestellt. Dabei werden die bilanziellen und erfolgsrechnerischen Wirkungen zunächst allgemein beschrieben und die Bewertung jeweils anschließend anhand von zur Absicherung eingesetzten Optionen und Finanztermingeschäften veranschaulicht. Im fünften Kapitel werden die dargestellten Methoden dahingehend untersucht, inwieweit sie geeignet sind, Anteilseigner- und Gläubigerschutz zu gewährleisten, d.h. die Zahlungsbemessungsfunktion des handelsrechtlichen Jahresabschlusses zu erfüllen. Das sechste Kapitel fasst die wesentlichen Ergebnisse der Arbeit zusammen.

Inhaltsverzeichnis: