Kritische Analyse der Risiken bei "Basistrades" und deren Absicherungsmöglichkeiten
- Art: Diplomarbeit
- Autor: Alexandra Mang
- Abgabedatum: Dezember 1996
- Umfang: 114 Seiten
- Dateigröße: 5,3 MB
- Note: 1,7
- Institution / Hochschule: Universität des Saarlandes Deutschland
- ISBN (eBook): 978-3-8324-0190-0
-
ISBN (Paperback) :
978-3-8324-0190-0 P - ISBN (CD) :978-3-8324-0190-0 CD
- Sprache: Deutsch
- Prämierung:
- Arbeit zitieren: Mang, Alexandra Dezember 1996: Kritische Analyse der Risiken bei "Basistrades" und deren Absicherungsmöglichkeiten, Hamburg: Diplomica Verlag
- Schlagworte: Basis, Futures, Handel der Basis, Termin- und Kassageschäft, Terminmarkt
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Diplomarbeit von Alexandra Mang
Gang der Untersuchung:
In der Diplomarbeit wird zunächst erläutert, was man unter Futures, speziell Financial Futures, versteht, was die Deutsche Terminbörse ist und wie der Handel der Futures an der DTB funktioniert. Dabei wird auf die wesentlichen Begriffe, z.B. Kauf und Verkauf von Futures, Gründe für den Futures-Handel, Margin-System, vorzeitige Glattstellung sowie Verhalten bei Fälligkeit von Futures, eingegangen. Diese Aspekte sowie die Preisbildung des Futures sind wesentlich für das Verständnis der "Basis Trades". Im Anschluß an diese grundlegenden Dinge wird erklärt, was die Basis und die "Basis Trades" sind. Der nächste Abschnitt der Arbeit beschäftigt sich mit den verschiedenen Risiken, die bei Eingehen von "Basis Trades" entstehen können. Unterteilt werden die Risiken nach Sekundär und Primärrisiken, die die technisch-organisatorischen Risiken (Ausführungs-Risiko, technisches Risiko) und die liquiditätsmäßig-finanziellen Risiken (Adressenausfall-, Preis-, Systemrisiken, Marktliquidität) beinhalten. In diesem Kapitel wird auch jeweils erläutert, wie man sich gegen die Risiken bzw. deren Folgen absichern kann. Im Anschluß an die Betrachtung der Risiken wird kritisch analysiert, ob die Risiken als solche überhaupt bestehen und ob die Absicherungsmöglichkeiten, die zur Verfügung stehen, wirksam sind oder nicht. Zum Abschluß wird ein Ausblick auf die zukünftige Entwicklung der "Basis Trades" gegeben.
Inhaltsverzeichnis:
| Abkürzungs- und Symbolverzeichnis | VI | |
| Abbildungsverzeichnis | VIII | |
| Verzeichnis der Anlagen im Anhang | IX | |
| 1. | Einleitung | 1 |
| 2. | Der Futures-Markt | 2 |
| 2.1. | Historische Entwicklung der Terminbörsen und des Futures-Handels | 2 |
| 2.2. | Wesen und Merkmale von Financial Futures | 3 |
| 2.3. | Die Deutsche Terminbörse - DTB | 5 |
| 2.3.1. | Entwicklung der Deutschen Terminbörse | 5 |
| 2.3.2. | Wesen und Merkmale der Deutschen Terminbörse | 5 |
| 2.3.3. | Börsen- und Clearingteilnehmer | 7 |
| 2.3.4. | Produkte der DTB | 8 |
| 2.3.4.1. | Übersicht | 8 |
| 2.3.4.2. | Der Bund-Futures | 8 |
| 2.3.4.3. | Der Bobl-Futures | 8 |
| 2.4. | Der Handel mit Zins-Futures an der DTB | 8 |
| 2.4.1. | Vorbemerkungen | 9 |
| 2.4.2. | Kauf bzw. Verkauf von Zins-Futures | 9 |
| 2.4.3. | Teilnehmer am Zins-Futures-Handel und deren Intentionen | 10 |
| 2.4.3.1. | Allgemeines | 10 |
| 2.4.3.2. | Hedger | 11 |
| 2.4.3.3. | Trader | 12 |
| 2.4.3.4. | Arbitrageure | 12 |
| 2.4.4. | Das Margin-System | 14 |
| 2.4.4.1. | Vorbemerkungen | 14 |
| 2.4.4.2. | Die Initial Margin | 15 |
| 2.4.4.3. | Die Variation Margin | 15 |
| 2.4.5. | Die vorzeitige Glattstellung | 16 |
| 2.4.6. | Die Andienung bei Fälligkeit des Futures | 16 |
| 2.4.6.1. | Beschreibung des Andienungs-Vorgangs | 16 |
| 2.4.6.2. | Das Preisfaktor-System | 17 |
| 2.4.6.3. | Die Cheapest-to-deliver-Anleihe | 18 |
| 2.5. | Die Preisbildung der Zins-Futures | 19 |
| 2.5.1. | Der aktuelle Futures-Kurs | 19 |
| 2.5.2. | Der faire Futurepreis (Fair Value) | 19 |
| 3. | Die Basis | 21 |
| 3.1. | Die Gross-Basis | 21 |
| 3.1.1. | Überblick | 21 |
| 3.1.2. | Die Carry-Basis | 22 |
| 3.1.3. | Die Value-Basis | 22 |
| 3.2. | Die Basis-Konvergenz | 24 |
| 3.3. | Gründe für die Veränderungen der Basis | 24 |
| 4. | Basis Trades | 25 |
| 4.1. | Definition von Basis Trades | 25 |
| 4.2. | Der Handel der Basis | 25 |
| 4.2.1. | Allgemeines | 25 |
| 4.2.2. | Long the basis - Der Kauf der Basis | 26 |
| 4.2.3. | Short the basis - Der Verkauf der Basis | 28 |
| 4.2.4. | Vorgehensweise und Bestandteile beim Basis Trade | 29 |
| 4.2.5. | Möglichkeiten des Basis Traders | 30 |
| 4.3. | Anwender von Basis Trades | 31 |
| 4.4. | Ziele bei der Durchführung von Basis Trades | 32 |
| 5. | Risiken von Basis Trades und deren Absicherungsmöglichkeiten | 33 |
| 5.1. | Einführung in die Problematik | 33 |
| 5.2. | Primärrisiko | 34 |
| 5.2.1. | Beschreibung des Risikos | 34 |
| 5.2.2. | Absicherungsmöglichkeiten | 34 |
| 5.3. | Sekundärrisiken | 36 |
| 5.3.1. | Allgemeines | 36 |
| 5.3.2. | Technisch-organisatorische Risiken und deren Absicherungsmöglichkeiten | 36 |
| 5.3.2.1. | Ausführungsrisiko | 36 |
| 5.3.2.1.1. | Beschreibung des Risikos | 36 |
| 5.3.2.1.2. | Absicherungsmöglichkeiten | 37 |
| 5.3.2.2. | Technisches Risiko | 40 |
| 5.3.2.2.1. | Beschreibung des Risikos | 40 |
| 5.3.2.2.2. | Absicherungsmöglichkeiten | 41 |
| 5.3.3. | Liquiditätsmäßig-finanzielle Risiken und deren Absicherungsmöglichkeiten | 42 |
| 5.3.3.1. | Adressenausfallrisiko | 42 |
| 5.3.3.1.1. | Beschreibung des Risikos | 42 |
| 5.3.3.1.2. | Absicherungsmöglichkeiten | 45 |
| 5.3.3.2. | Preisrisiken | 46 |
| 5.3.3.2.1. | Allgemeines | 46 |
| 5.3.3.2.2. | Verkauf der Basis und Wertpapierleihe | 46 |
| 5.3.3.2.2.1. | Beschreibung des Risikos | 46 |
| 5.3.3.2.2.2. | Absicherungsmöglichkeiten | 48 |
| 5.3.3.2.3. | Short Squeeze | 49 |
| 5.3.3.2.3.1. | Beschreibung des Risikos | 49 |
| 5.3.3.2.3.2. | Absicherungsmöglichkeiten | 50 |
| 5.3.3.2.4. | Wechsel der Cheapest to deliver - Anleihe | 52 |
| 5.3.3.2.4.1. | Beschreibung des Risikos | 52 |
| 5.3.3.2.4.2. | Absicherungsmöglichkeiten | 53 |
| 5.3.3.3. | Marktliquidität | 54 |
| 5.3.3.3.1. | Beschreibung des Risikos | 54 |
| 5.3.3.3.2. | Absicherungsmöglichkeiten | 55 |
| 5.3.3.4. | Systemrisiko | 56 |
| 5.3.3.4.1. | Beschreibung des Risikos | 56 |
| 5.3.3.4.2. | Absicherungsmöglichkeiten | 57 |
| 6. | Kritik an den Risiken von Basis Trades und deren Absicherungsmöglichkeiten | 58 |
| 7. | Zusammenfassung und Ausblick | 62 |
| Anhang | 64 | |
| Literaturverzeichnis | 91 | |
| Verzeichnis der Gesprächspartner | 100 | |
| Eidesstattliche Erklärung | 101 |
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Link zur Arbeit:
http://www.diplom.de/ean/9783832401900
Arbeit zitieren:
Mang, Alexandra Dezember 1996: Kritische Analyse der Risiken bei "Basistrades" und deren Absicherungsmöglichkeiten, Hamburg: Diplomica Verlag
Schlagworte:
Basis, Futures, Handel der Basis, Termin- und Kassageschäft, Terminmarkt
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