Konzeption und Funktionen der Aktienindizierung

Aktualität: Weiter ist die Aktualität von enormem Interesse. Der betreffende Aktienindex ist so zu gestalten, daß er aktuell veröffentlicht wird. Waren früher noch tägliche Veröffentlichungen die Regel und ausreichend, erfordert heute die hohe Volatilität am Aktienmarkt eine fortlaufende Ermittlung während der Handelszeit.28 Um die geforderte Aktualität weiter zu gewährleisten, ist es notwendig, daß die zugrundeliegenden Werte liquide im Handel an der Börse sind, da sonst Verzerrungen durch nicht feststellbare Kurse entstehen. Dieses ist besonders bei den operativen Funktionen nötig, da die Marktteilnehmer hier laufend faire Indexstände für ihre Anlageentscheidungen erwarten. Einfachheit: In der Gegenwart werden Aktienindizes sowohl von privaten wie auch von institutionalisierten Marktteilnehmern, wie Banken, Versicherungen oder Kapitalanlagegesellschaften, benutzt. Für jeden Marktteilnehmer sollte das Ergebnis, der jeweilige Indexstand, transparent und schnell nachvollziehbar sein. Der Index hat somit nicht zwingend allen formal-mathematischen Kriterien zu entsprechen.29 Der Aktienindex ist vielmehr einfach zu gestalten, um eine entsprechende Akzeptanz unter den Marktteilnehmern zu erhalten. Bekanntheit: In diesem Zusammenhang steht auch die Bekanntheit. Nur bekannte Aktienindizes genießen das Interesse von Marktteilnehmern. Die weniger bekannten Indizes stehen im Schatten. Letztere rentieren sich für den Emmitenten nicht, da der erwähnte Imageeffekt ausbleibt und Lizenz- und Infogebühren von Banken aufgrund mangelnder Vermittlungschancen ausfallen. Vertrauen: Ähnlich ist das Vertrauen in einen Index zu sehen. Nur wenn der Aktienindex seriös erscheint, wird er von der Öffentlichkeit akzeptiert und beachtet. Gerade dieser Punkt ist in den letzten Monaten zu einer der wichtigsten Anforderungen geworden. Der Neue Markt hat in Deutschland bis ins Jahr 2002 hinein durch Unstimmigkeiten wie Insolvenzen, Bilanzfälschungen oder Betrügereien viel Vertrauen verloren. Die mangelnden Gewinne der enthaltenen Gesellschaften lassen an einer Ernsthaftigkeit der Indizes in diesem Segment zweifeln. [...]

2.5 Anforderungen an die Aktienindizierung Um den bereits genannten Motiven und Zielen gerecht zu werden, müssen bei der Bildung von Aktienindizes börsenspezifische Anforderungen eine Berücksichtigung finden. Diese Anforderungen werden in der folgenden Darstellung qualitativ erläutert, bevor sie im vierten Abschnitt quantitativ konkretisiert und gelöst werden. Repräsentativität: Eine der wichtigsten Bedingungen an einen Aktienindex ist die Repräsentativität. Der Index sollte das betreffende Segment weitgehend typisch abbilden, um eine Aussage über die charakteristische Entwicklung des Marktes zu ermöglichen. Die repräsentative Abbildung umfaßt, neben der Auswahl von typischen Werten, den Versuch Schwerpunkte des Marktes, wie Branchenschwerpunkte, abzudecken. Auch die unterschiedliche Bedeutung der Bestandteile sollte mittels einer entsprechenden Gewichtung berücksichtigt werden. Veränderungen des Marktes sind ebenso anzupassen. Exaktheit: Der Anspruch an die Exaktheit des Indexes ergibt sich bereits aus den oben genannten Punkten. Zusätzlich ist die Berechnung methodisch genau durchzuführen und das Ergebnis exakt zu veröffentlichen, um die Entwicklung des betreffenden Marktes nicht zu verfälschen. [...]

2.4 Emmitenten von Aktienindizes Hinter Aktienindizes stehen Institutionen, die diese konstruieren und dem Markt anbieten. Dabei handelt es sich entweder um die einzelnen Börsen selber oder es sind externe Institutionen beteiligt, die dem Börsenwesen nahe stehen, wie Verlage mit einem wirtschaftlichen Schwerpunkt, Banken oder andere börsenorientierte Organisationen. Da Aktienindizes i.d.R. mit dem Namen ihres Emmitenten verbunden sind, werden diese Institutionen im Zusammenhang mit Meldungen vom Börsengeschehen in den Medien vielfach genannt und bleiben im Bewußtsein der Öffentlichkeit. Die Emmitenten erhoffen sich mit dieser Verbindung einen Kompetenzzuwachs in Wirtschaftsfragen. Allerdings berechnen auch öffentliche Organisationen Aktienindizes, wie das Statistische Bundesamt. Hier stehen rein statistische Beweggründe im Vordergrund. Die folgende Abbildung ausgewählter Indizes verdeutlicht die Herkunft von bedeutenden Aktienindizes: [...]