Hedge Fonds: Eine ideale Portfoliobeimischung?
Eine empirische Untersuchung der Wirkung von Hedge Fonds auf ein Portfolio traditioneller Asset-Klassen unter Berücksichtigung ihrer unterschiedlichen Strategien
- Art: Diplomarbeit
- Autor: Jens Michael Nodop
- Abgabedatum: Juli 2002
- Umfang: 79 Seiten
- Dateigröße: 2,5 MB
- Note: 1,4
- Institution / Hochschule: Berufsakademie Villingen-Schwenningen Deutschland
- ISBN (eBook): 978-3-8324-7466-9
-
ISBN (Paperback) :
978-3-8324-7466-9 P - ISBN (CD) :978-3-8324-7466-9 CD
- Sprache: Deutsch
- Prämierung:
- Arbeit zitieren: Nodop, Jens Michael Juli 2002: Hedge Fonds: Eine ideale Portfoliobeimischung?, Hamburg: Diplomica Verlag
- Schlagworte: Hedge Fonds, alternative Investments, Diversifikation, Long Term Capital Management (LTCM), empirische Untersuchung
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Diplomarbeit von Jens Michael Nodop
Zusammenfassung:
„Hedge Funds gehören in jedes Depot.“ Mit diesem Zitat von Yves Robert-Charrue überschreibt Heinz Deubelbeiss seinen Artikel über Hedge Fonds bei Bulletin Online. Wie widersprüchlich die Meinungen über die Zweckmäßigkeit des Einsatzes von Hedge Fonds als Portfoliobeimischung sind, zeigt sich an der Auffassung Hitesh Bharkhdas von Zürich Scudder Investments: „Als Privatmann rate ich Ihnen: Lassen Sie die Finger davon, das ist nur etwas für institutionelle Investoren.“ Unbestritten ist: Hedge Fonds haben sich in jüngster Vergangenheit immer größerer Beliebtheit bei Privatanlegern erfreut.
Im Rahmen der vorliegenden Diplomarbeit wird untersucht, ob es sich bei dieser Entwicklung nur um eine kurzlebige Modeerscheinung handelt oder ob Hedge Fonds tatsächlich geeignet sind, die Risiken in einem Portfolio mit traditionellen Asset-Klassen deutlich zu reduzieren.
Hierzu werden zunächst alternative und traditionelle Asset-Klassen gegenübergestellt. Es wird eine kurzer Abriss über die Geschichte der Hedge Fonds gegeben. Auch auf die Konstruktion von Hedge Fonds wird eingegangen: sowohl typische Merkmale dieser alternativen Asset-Klasse als auch die unterschiedlichen Hedge Fonds Strategien werden hier diskutiert. In den weiteren Kapiteln wird die Modernen Portfoliotheorie erläutert. Es wird sensibilisiert für die Problematik der wachsenden Korrelationen zwischen Märkten, Branchen und Ländern und der hieraus resultierenden „Diversifikationssackgasse“.
Im letzten Drittel der Diplomarbeit werden die Ergebnisse der durchgeführten empirischen Untersuchung aufgezeigt. Zunächst werden Hedge Fonds Indizes hinsichtlich ihrer Korrelationen und ihrer Performanceentwicklung untersucht. In einem weiteren Schritt wird analysiert, inwieweit sich die Beimischung von Hedge Fonds Anlagen auf den erwarteten Ertrag und die Volatilität eines Portfolios traditioneller Asset-Klassen auswirkt.
In der Konklusion werden die Ergebnisse zusammengefasst und deren Bedeutung für zukünftige Untersuchungen verdeutlicht.
Mit dieser Diplomarbeit erhalten Sie eine fundierte, wissenschaftlich anspruchsvolle Arbeit. Das Besondere ist, dass sie sich nicht auf das Zusammenfassen bereits bestehender Untersuchungen beschränkt sondern eine eigene empirische Studie beinhaltet.
Inhaltsverzeichnis:
| Darstellungsverzeichnis | V | |
| Abkürzungsverzeichnis | VI | |
| 1. | Einleitung | 1 |
| 1.1 | Vorbemerkung | 1 |
| 1.2 | Zielsetzung und Aufbau der Arbeit | 2 |
| 2. | Begriffe | 3 |
| 2.1 | Alternative versus traditionelle Anlageformen | 3 |
| 2.2 | Hedge Fonds | 4 |
| 2.2.1 | Zur Bezeichnung | 4 |
| 2.2.2 | Eine Definition | 4 |
| 3. | Geschichte der Hedge Fonds | 5 |
| 3.1 | Ursprung | 5 |
| 3.2 | „Swimming naked“, „Tiger Fund“ und „Granit Fund“ | 6 |
| 3.3 | Long Term Capital Management (LTCM) | 6 |
| 3.3.1 | Gründung und Investmentbedingungen | 6 |
| 3.3.2 | Schwierigkeiten | 7 |
| 3.4 | Gegenwärtige Situation am Hedge Fonds Markt | 9 |
| 3.4.1 | Wachstum und erste Warnungen | 9 |
| 3.4.2 | Neue Produkte | 10 |
| 4. | Konstruktion von Hedge Fonds | 11 |
| 4.1 | Charakteristika | 11 |
| 4.1.1 | Flexibilität | 11 |
| 4.1.2 | Anlagebedingungen | 11 |
| 4.1.3 | Transparenz | 12 |
| 4.1.4 | Entlohnung des Managements | 12 |
| 4.1.5 | Privateinlage und „High Watermark“ | 12 |
| 4.1.6 | Absolute Performance | 13 |
| 4.2 | Investmentstrategien | 13 |
| 4.2.1 | Convertible Arbitrage | 13 |
| 4.2.2 | Distressed Securities | 14 |
| 4.2.3 | Emerging Markets | 14 |
| 4.2.4 | Equity Hedge | 15 |
| 4.2.5 | Equity Market Neutral | 15 |
| 4.2.6 | Equity Non-Hedge | 15 |
| 4.2.7 | Event Driven | 15 |
| 4.2.8 | Fixed Income | 16 |
| 4.2.9 | Global Macro | 16 |
| 4.2.10 | Market Timing | 17 |
| 4.2.11 | Merger Arbitrage | 17 |
| 4.2.12 | Relative Value Arbitrage | 18 |
| 4.2.13 | Sector | 18 |
| 4.2.14 | Short Selling | 18 |
| 4.2.15 | Statistical Arbitrage | 19 |
| 4.2.16 | Fund of Funds | 19 |
| 4.3 | Marktstruktur | 20 |
| 5. | Effizienz | 21 |
| 5.1 | Diversifikationseffekt | 21 |
| 5.2 | Vollständige Diversifikation | 23 |
| 5.3 | Effizienzlinie bei zwei Finanzanlagen | 23 |
| 5.4 | Effizienzlinie bei mehreren Finanzanlagen | 25 |
| 5.5 | „Diversifikationssackgasse“ | 25 |
| 6. | Empirische Untersuchung | 27 |
| 6.1 | Datenmaterial | 27 |
| 6.2 | Korrelationen | 29 |
| 6.3 | Anlageerfolg | 30 |
| 6.4 | Praxisbeispiel | 32 |
| 6.4.1 | Vorgehensweise | 32 |
| 6.4.2 | Portfoliobetrachtung | 34 |
| 6.4.2.1 | Minimum Variance Portfolio | 34 |
| 6.4.2.2 | Maximum Sharpe Ratio Portfolio | 35 |
| 6.4.2.3 | Maximum Return Portfolio | 35 |
| 6.4.3 | Ergebnisse | 36 |
| 6.4.4 | Kritische Würdigung und alternative Ansätze | 37 |
| 7. | Konklusion | 38 |
| Anlagenverzeichnis | 40 | |
| Literaturverzeichnis | 66 |
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Link zur Arbeit:
http://www.diplom.de/ean/9783832474669
Arbeit zitieren:
Nodop, Jens Michael Juli 2002: Hedge Fonds: Eine ideale Portfoliobeimischung?, Hamburg: Diplomica Verlag
Schlagworte:
Hedge Fonds, alternative Investments, Diversifikation, Long Term Capital Management (LTCM), empirische Untersuchung
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