Finanzkrisen im ostasiatischen Raum

Diplomarbeit von Boris Hueske

Zusammenfassung:

Das Problem der Finanzkrise im ostasiatischen Raum ist tiefgreifender und vielschichtiger, als es die Kursverluste der Währungen und Börsen von Thailand, Indonesien, Malaysia, den Philippinen, Südkorea, Hong Kong, Singapur und Japan seit Mitte 1997 erahnen lassen. Diese Entwicklungen sind zum größten Teil das Ergebnis eines Prozesses, der bereits einige Zeit vorher eingesetzt hat. So kam es in einigen der betroffenen Ländern schon 1996 zu einer Abschwächung des Wirtschaftswachstums, zu einer Verschlechterung der Wettbewerbsposition auf dem Weltmarkt und zu Kursrückgängen auf den Aktien- und Immobilienmärkten. Daneben wurden über einen sehr langen Zeitraum ordnungspolitische Mißstände vor allem auf den Finanzmärkten und im Bankensektor hingenommen, weil sie das "East Asian Miracle" mit seinen überdurchschnittlichen Wachstumsraten in der wirtschaftlichen Der erste Teil dieser Arbeit erörtert die empirischen Grundlagen der Finanzkrise, wobei zunächst auf die ordnungspolitischen Grundmuster der betroffenen Staaten eingegangen wird. Hierbei wird - wie auch im folgenden - Thailand im Mittelpunkt stehen, da die Krise dort ihren Ursprung hat. In geringerem Umfang wird auf die Staaten Indonesien, Malaysia, die Philippinen und Südkorea eingegangen, die vor allem eine Rolle bei der "Ansteckung" und Ausbreitung der Krise gespielt haben. Nach den ordnungspolitischen Grundmustern wird die makroökonomische Entwicklung im ostasiatischen Raum vom Beginn der 90er Jahre bis zum Ende des Jahres 1996 beschrieben, um die tiefer liegenden Ursachen für den Aufstieg der betroffenen Staaten aufzuzeigen aber auch, um die Entwicklungen darzustellen, die zu ihrem Fall und zu weltweiten Auswirkungen an den Finanz- und Gütermärkten geführt haben. Hieran schließt sich eine chronologische Darstellung der Geschehnisse vom Beginn des Jahres 1997 bis in die Gegenwart an. Diese soll dem Leser den Gang der Ereignisse vor Augen führen und mit Hilfe einiger Abbildungen das Ausmaß der Krise - auch anhand bestimmter Indikatoren wie Aktienindizes und Wechselkursentwicklungen - schildern.

Diesem ersten empirischen Teil folgen die theoretischen Grundlagen in Form von Krisentheorien, die im Zentrum dieser Arbeit stehen. Die „Theorie der spekulativen Blasen" versucht zu erklären, wie es aufgrund von Kurssteigerungen und Erwartungen zu erneuten Kurssteigerungen kommt, die wiederum über Erwartungen zu weiteren Kurssteigerungen führen. Wenn diese "Blase" platzt, kommt es schließlich zum ‘crash’ - zum Kurssturz. Die Überschuldungstheorien sehen den Auslöser von Krisen in der Überschuldung einzelner Marktteilnehmer, die zu einer Zahlungsunfähigkeit ihrer Gläubiger führt und so immer weitere Kreise zieht. Die Theorien der Bankenkrise betrachten die Rolle der Finanzintermediäre in einer Wirtschaft. Sie beschreiben, wie es zu einem plötzlichen und unerwarteten Abzug von Einlagegeldern - einem ‘run’ - kommen kann und wie dieser sich über bestimmte Effekte auf das gesamte Bankensystem einer Wirtschaft ausdehnen kann. Schließlich werden die Theorien einer Währungskrise beschrieben, deren Auslöser - je nach theoretischem Ansatz - in fundamentalen Politikfehlern oder in sich selbsterfüllenden Prophezeiungen zu suchen sind. Ein weiterer Punkt der theoretischen Betrachtungen geht auf soziologische Aspekte wie selbsterfüllende Prophezeiungen und Herden-Effekte ein, er erklärt aber auch, wie sich eine (Finanz-) Krise durch Ansteckungseffekte ausbreiten kann. Der letzte Bereich der theoretischen Grundlagen wird kurz zwei Konzepte einer Finanzkrise darstellen, die die im Vorfeld erläuterten Theorien integrieren.

Anhand dieser theoretischen Grundlagen wird im vierten Punkt der Gliederung ein Verlaufsmuster der Finanzkrise im ostasiatischen Raum nachgezeichnet. Der letzte Punkt dieser Arbeit befaßt sich mit den ordnungspolitischen Konsequenzen der Finanzkrise im ostasiatischen Raum. Hier wird unter anderem auf die Rolle des International Monetary Fund (IMF) eingegangen, der in seiner Funktion als ‘lender of last resort’ wesentlichen Einfluß auf die zukünftige Entwicklung der betroffenen Länder nehmen wird.

Diese Arbeit wird die Ursachen der Finanzkrise im ostasiatischen Raum auf theoretischer und empirischer Basis erklären und ein Verlaufsmuster entwerfen. Es wird aufgezeigt, welche ordnungspolitischen Aspekte sich besonders krisenfördernd ausgewirkt haben, und welche Maßnahmen - besonders durch den IMF - erfolgversprechend bei der Bekämpfung der Finanzkrise sein könnten.

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