Einsatzmöglichkeiten ausgewählter Finanzinnovationen bei festverzinslichen Wertpapieren im Versicherungsunternehmen

Diplomarbeit von Gerhard Emmer

Einleitung:

Neben der Erfüllung der aus § 54 Abs. 1 VAG abgeleiteten Anlagepostulate Sicherheit, Rentabilität und jederzeitige Liquidität bei angemessener Mischung und Streuung ergeben sich für ein Versicherungsunternehmen in jüngster Zeit noch weitere gewichtige Gründe für die Optimierung des Kapitalanlage-Ergebnisses. Als Beispiel sei hier die Problematik der Konkurrenzfähigkeit oder die zunehmende Alimentierung negativer Ergebnisse in bestimmten Versicherungszweigen durch Erträge aus dem Kapitalanlagebereich erwähnt. Der jahrelang gesetzlich sehr eng bemessene Anlagespielraum für Versicherungsunternehmen wurde unter Berücksichtigung der oben genannten Anlage-Grundsätze in § 7 Abs. 2 VAG zum 1.1.1991 dahingehend ergänzt, daß für Versicherungsunternehmen nunmehr " Termingeschäfte und Geschäfte mit Optionen und ähnliche Finanzinstrumente " zulässig sind, "wenn sie der Absicherung gegen Kurs- oder Zinsänderungsrisiken bei vorhandenen Vermögenswerten dienen sollen oder wenn aus vorhandenen Wertpapieren ein zusätzlicher Ertrag erzielt werden soll, ohne daß eine Unterdeckung des gebundenen Vermögens eintreten kann.".

Ziel dieser Arbeit ist es, zu untersuchen, inwieweit ausgewählte Finanzinnovationen - hier speziell Floating Rate Notes, Swaps, Caps und Floors - im Rentenanlage-Bestand von Versicherungsunternehmen einsetzbar sind, und inwiefern diese Finanzinnovationen dazu dienen können, die in § 7 Abs. 2 VAG erwähnten Zinsänderungsrisiken zu reduzieren, bzw. die Erträge aus bereits im Anlagebestand befindlichen festverzinslichen Wertpapieren zu steigern und somit zur Optimierung der Anlagegrundsätze des § 54 Abs. 1 VAG beitragen.

Inhaltsverzeichnis:

	Abkürzungsverzeichnis	III
	Abbildungsverzeichnis	IV
1.	Einführung	1
1.1	Problemstellung	1
1.2	Abgrenzung und Begriffserklärung	2
1.3	Vorgehensweise	4
2.	Grundlegende Bemerkungen zur Kapitalanlage von Versicherungsunternehmen	6
2.1	Bedeutung der Kapitalanlage für das Versicherungsunternehmen	6
2.2	Ziele der Kapitalanlage	9
3.	Grundlegende Bemerkungen zur Kapitalanlage von Versicherungsunternehmen in festverzinsliche Wertpapiere	13
3.1	Arten von festverzinslichen Wertpapieren im Anlagebestand von Versicherungsunternehmen	13
3.2	Entwicklung des Anteils von festverzinslichen Wertpapieren am Gesamtbestand von Versicherungsunternehmen	17
3.3	Ziele der Kapitalanlage in festverzinsliche Wertpapiere	19
4.	Zur Nutzungsmöglichkeit einzelner Finanzinnovationen bei festverzinslichen Wertpapieren im Versicherungsunternehmen	27
4.1	Rechtliche Rahmenbedingungen	27
4.2	Zu den Nützungsmöglichkeiten von Floating Rate Notes	31
4.2.1	Begriff	31
4.2.2	Wirkungsweise	34
4.2.3	Rechenbeispiel	36
4.2.4	Beurteilung der Nutzungsmöglichkeiten	38
4.3	Zu den Nutzungsmöglichkeiten von Caps und Floors	42
4.3.1	Begriff	42
4.3.2	Wirkungsweise	44
4.3.3	Rechenbeispiel	46
4.3.4	Beurteilung der Nutzungsmöglichkeiten	49
4.4	Zu den Nutzungsmöglichkeiten von Swaps	53
4.4.1	Begriff	53
4.4.2	Wirkungsweise	55
4.4.3	Rechenbeispiel	57
4.4.4	Beurteilung der Nutzungsmöglichkeiten	58
5.	Zusammenfassung	62
6.	Schlußbemerkung	65
	Anhang	68
	Literaturverzeichnis	92
	Verzeichnis der geführten Gespräche	95
	Verzeichnis des geführten Schriftverkehrs	96
	Verzeichnis eines besuchten Vortrages	97
	Tabellarischer Lebenslauf	98
	Ehrenwörtliche Erklärung	100