Earnings Management

Diplomarbeit von Jörg Seyfart

Einleitung:

In der deutschen Rechnungslegung wird gefordert, daß der Jahresabschluß einer Kapitalgesellschaft die tatsächlich vorhandene Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Unternehmens unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung darstellen soll.

Während die Darstellung der wirtschaftlichen Situation eines Unternehmens aber schon alleine durch die Beachtung dieser Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung von der tatsächlichen Lage abweichen kann, sind i.R. der Rechnungslegung durch die Existenz von Wahlrechten und Ermessensspielräumen vielfältige Möglichkeiten gegeben, auf die Aufstellung des Jahresabschlusses einzuwirken. So kann mit den zulässigen Möglichkeiten zur Anwendung bilanzpolitischer Instrumente Einfluß auf die im Jahresabschluß enthaltenen Rechnungslegungsdaten genommen werden.

Die Anwendung dieser Instrumente liegt im Entscheidungsbereich der Unternehmensleitung, sodaß es dem Management ermöglicht wird, die Aufstellung des Jahresabschlusses nach eigenen Zielvorstellungen zu beeinflussen. Deswegen wird in der Literatur mitunter die Gefahr beschrieben, daß die Glaubwürdigkeit der Rechnungslegung unter der Anwendung von Bilanzpolitik leidet.

In der vorliegenden Diplomarbeit wird in diesem Zusammenhang Aufschluß darüber gegeben, ob es mit Hilfe der Bilanzpolitik, die nicht mit Bilanzbetrug zu verwechseln ist, wirklich möglich ist, den Kapitalmarkt systematisch fehlzuleiten. Es werden weiter Beweggründe des Managements aufgezeigt, die es dazu veranlassen, Bilanzpolitik zu betreiben, und es wird erläutert, ob die Möglichkeit für das Management, Bilanzpolitik anzuwenden, aus Sicht der Anteilseigner grundsätzlich als schlecht zu bewerten ist.

Gang der Untersuchung:

Um auf die Anwendung von Bilanzpolitik durch das Management und die Auswirkungen von Bilanzpolitik auf die Anteilseigner eingehen zu können, wird in der vorliegenden Arbeit zunächst der Begriff „Bilanzpolitik“ in Abschnitt 2 erläutert. Aus Übersichtlichkeits- und Vereinfachungsgründen wird darauf verzichtet, eine ausführliche Unterscheidung zwischen Steuerbilanz und Handelsbilanz vorzunehmen, da z.B. in Deutschland und mehreren anderen Mitgliedstaaten der Europäischen Union aufgrund des Maßgeblichkeitsprinzips und der umgekehrten Maßgeblichkeit eine Abhängigkeit zwischen beiden Bilanzen besteht.

Anschließend wird in Abschnitt 3 gezeigt, welche Ziele mit Bilanzpolitik i.R. der gesetzlichen Funktionen des Jahresabschlusses verfolgt werden können. Dabei wird in der vorliegenden Arbeit zwischen materieller Bilanzpolitik, die auf den Gewinnausweis des Jahresabschlusses einwirkt, und formeller Bilanzpolitik, die die Informationsfunktion des Jahresabschlusses beeinflussen soll und gleichzeitig den ausgewiesenen Gewinn nicht beeinflußt, unterschieden. I.R. der Darstellung der Ziele von Bilanzpolitik wird ebenfalls darauf eingegangen, welches Konfliktpotential sich zwischen dem Management und den Anteilseignern aus der Trennung von „Ownership and Control“ und der Existenz einer asymmetrischen Informationsverteilung ergibt.

Um im weiteren einen generellen Überblick über bilanzpolitische Möglichkeiten zu gewähren, wird auch in Abschnitt 4 i.R. der Darstellung des bilanzpolitischen Instrumentariums sowohl auf formelle als auch auf materielle Bilanzpolitik eingegangen. Die Erläuterung der Instrumente und deren Anwendungsmöglichkeiten i.R. der Bilanzpolitik erhebt aufgrund der umfassenden und keineswegs abgeschlossenen Darstellung in der Literatur allerdings keinen Anspruch auf Vollständigkeit. Vielmehr soll auf grundlegende Abgrenzungsmöglichkeiten eingegangen werden, um dann exemplarisch jeweils zugehörige Instrumente und deren Anwendungsmöglichkeiten zu erläutern.

In Abschnitt 5 wird im Lichte der Effizienz des Kapitalmarktes untersucht, ob Bilanzpolitik unmittelbare Auswirkungen das Entscheidungsverhalten der Investoren und somit auf den Aktienkurs des Unternehmens hat oder ob Bilanzpolitik auf dem Kapitalmarkt prinzipiell durchschaut und somit aus dem Gewinnausweis „herausgerechnet“ wird.

Hierauf folgend wird vornehmlich auf materielle Bilanzpolitik, dann vereinfachend nur „Bilanzpolitik“ genannt, eingegangen. Diese Ausprägung der Bilanzpolitik, die mit ihrer Beeinflussung des Gewinnausweises direkt dem Begriff „Earnings Management“ im Titel der vorliegenden Diplomarbeit zuzurechnen ist, hat, wie dann gezeigt wird, eine besondere Bedeutung i.R. der Begründung bilanzpolitischer Verhaltensweisen des Managements.

In Abschnitt 6 wird im Lichte der Positive Accounting Theory erläutert, welche Beweggründe für das rational handelnde Management bestehen, Bilanzpolitik durchzuführen, sodaß es durch opportunistisches Verhalten den eigenen erwarteten Nutzen maximieren kann. Im Gegensatz zu normativen Ansätzen, deren Ziel es ist, bilanzpolitische Verhaltensanweisungen zu geben, die das Management befolgen soll, wird i.R. dieser positiven Theorie gezeigt, welche empirischen Erkenntnisse bzgl. des Managerverhaltens bestehen und welche Voraussagen bzgl. der Anwendung von Bilanzpolitik getroffen werden können.

Auf die in den jeweiligen Studien identifizierten bilanzpolitischen Instrumente wird aufgrund des begrenzten Umfangs der vorliegenden Arbeit nicht explizit eingegangen. Hierzu wird einerseits auf die Darstellungen in den Studien selbst und andererseits auf die Darstellung von möglichen Instrumenten i.R. des Abschnitts 4 der vorliegenden Arbeit verwiesen.

Anschließend wird in Abschnitt 7 unter Berücksichtigung der vorliegenden asymmetrischen Informationsverteilung zwischen dem Management und den Anteilseignern darauf eingegangen, ob von dem Management durchgeführte Bilanzpolitik grundsätzlich schädlich für die Anteilseigner ist.

Abschnitt 8 enthält die Zusammenfassung der gewonnenen Erkenntnisse und Abschnitt 9 beschließt die vorliegende Diplomarbeit mit einem Fazit.

Da es nicht das Ziel der vorliegenden Arbeit ist, auf länderspezifische Rechnungslegungsvorschriften einzugehen und die entsprechenden bilanzpolitischen Möglichkeiten separat zu diskutieren, wird aus Übersichtlichkeitsgründen i.d.R. darauf verzichtet, auf einzelne Gesetzestexte zu verweisen. Es wird vielmehr auf die zugehörigen Literaturquellen hingewiesen, in denen die verschiedenen Rechnungslegungsvorschriften erläutert werden.

Inhaltsverzeichnis: