Hedge Fonds

Die dabei entstehende Differenz stellt den Gewinn für den Hedge Fonds dar. Der Prozess des Short Selling stellt einen Wertpapierleihvorgang dar. Der Hedge Fonds leiht sich von Banken, Brokern oder Versicherungen beispielsweise eine Aktie, bei der in Zukunft ein Kursrückgang prognostiziert wird. Diese Aktie wird dann am Markt verkauft. Sobald der Kurs der Aktie unter den Verkaufskurs gefallen ist, wird die Aktie zurückgekauft und somit ein Gewinn realisiert. Die Aktie wird dem ursprünglichen Besitzer nach den beiden Transaktionen wieder zurückgegeben. Voraussetzung für den Erfolg dieser Strategie ist, dass sich der entsprechende Markt stabil oder fallend verhält. Bei Leerverkäufen besteht ein theoretisch unbegrenztes Verlustrisiko. In steigenden Märkten kann der Rückkaufkurs höher als der Verkaufskurs sein. In diesem Fall entsteht ein Verlust. In Extremsituationen kann der Verlust ein Mehrfaches des Einstiegspreises betragen. Diesem Verlustrisiko steht ein bestenfalls 100-prozentiges Gewinnpotenzial gegenüber. Dies wäre dann der Fall, wenn der Wert der Aktie auf Null fallen würde. [...]

Market Neutral Securities Hedging Fonds bringen konstante, nur schwach volatile Ertragsraten hervor. Im Vergleichszeitraum betrug die Rendite 18,8 Prozent p.a. 2.3.7 Market Timing „Market Timing Hedge Funds investieren in nur ein oder zwei Assetklassen.“51 Die Anlageentscheidung richtet sich nach der prognostizierten Situation der Wirtschaft und der Märkte. Erträge entstehen aus der systematischen und fortwährenden Umschichtung des angelegten Kapitals zwischen den Anlageformen Aktien, Renten und Cash. Als Entscheidungsgrundlage ziehen Fondsmanager die charttechnische Einschätzung der Märkte heran. Zeichnet sich eine Abwärtsentwicklung ab, werden entsprechende Positionen abgestoßen und in Anlageformen investiert, welche sich chart-technisch in einem Aufwärtstrend befinden. Oft wird in nur eine einzige Vermögensklasse investiert. Dies birgt aufgrund der nicht vorhandenen Diversifikation erhebliche Risiken in sich. Die vergleichsweise hohe Rendite von 23,4 Prozent p.a. entschädigt allerdings für das erhöhte Risiko. 2.3.8 Opportunistic Diese Strategie legt sich auf keinen bestimmten Anlagestil fest. Vielmehr werden im Einzelfall die Strategien gewählt, die das beste Ergebnis versprechen. Es gibt keine spezifischen Anlageschwerpunkte, die beachtet werden müssten. Die Opportunistic Strategie erzielte im Vergleichszeitraum die höchste Rendite. Sie betrug 25,6 Prozent p.a. 2.3.9 Several Die Several Strategie wendet verschiedene Anlagestrategien nebeneinander an. Es erfolgt keine Spezialisierung auf eine bestimmte Strategie, sondern es kommen mehrere Strategien zum Einsatz, die zusammenwirken. Der ausschlaggebende Punkt, der zur Entstehung dieser Strategie führte, war die Diversifikation. [...]

Allgemein wird die Macro Strategie als äußerst spekulativ beurteilt, da es in hohem Maße zu Fremdkapitaleinsatz kommt und oft mit derivativen Finanzinstrumenten, wie z.B. Financial Futures, gearbeitet wird. Ziel der Macro Strategie ist es, die Hebelwirkung beim Fremdkapitaleinsatz positiv zu nutzen und so die Rendite zu steigern. Im Vergleichszeitraum konnte ein Ergebnis von 23,0 Prozent p.a. erwirtschaftet werden. 2.3.5 Market Neutral Arbitrage Bei Market Neutral Arbitrage Fonds werden an den Renten- bzw. Aktienmärkten Strategien eingesetzt, welche weitestgehend unabhängig (Market Neutral) von der Entwicklung des entsprechenden Marktes sind. Mit Arbitrage-Strategien werden kurzfristig bestehende Ineffizienzen von verschiedenen Märkten gewinnbringend ausgenutzt. Die Gewinne entstehen durch kleinste Preis-, Kurs- oder Zinsdifferenzen zwischen den einzelnen Märkten. Es gibt verschiedene Arten von Arbitrage-Strategien. Die wichtigsten sind die Anleihenarbitrage (Fixed Income), die Wandelanleihenarbitrage (Convertible Bond) sowie die Statistische Arbitrage (Statistical). Ein einfaches Beispiel für ein Arbitrage-Geschäft mit Gewinnerzielung könnte wie folgt aussehen: In New York wird Gold eingekauft. Gleichzeitig wird in London zu einem höheren Preis die entsprechende Menge Gold verkauft. Durch den Preisunterschied zwischen den beiden Märkten entsteht ein Gewinn. Die oben genannten Formen von Arbitrage-Strategien haben folgende Merkmale gemeinsam: Langer Anlagehorizont Hoher Fremdkapitalanteil Einsatz von derivativen Finanzinstrumenten Im Vergleich zu anderen Hedge Fonds Strategien relativ niedriges Risiko Die Rendite von Market Neutral Arbitrage Hedge Fonds betrug im Vergleichszeitraum 16,1 Prozent p.a. 2.3.6 Market Neutral Securities Hedging Auch diese Strategie ist relativ unabhängig von der Situation am Markt. Kernbestandteil dieser Strategie ist die Kombination von long und short Strategien. Das Verhältnis von long zu short Positionen sollte 50:50 betragen. [...]