Die Börse als Handlungsbereich eigenverantwortlichen Vermögensaufbaus zur privaten Altersvorsorge

Diplomarbeit von Jan Vogeler

Einleitung:

Im Zuge der demographischen Entwicklung, die unter anderem gekennzeichnet ist von steigender Langlebigkeit und abnehmender Geburtenzahl, kommt es in den nächsten Jahrzehnten zu einer Alterung der Gesellschaft in unser Republik.

Ein Effekt davon ist, dass die Inanspruchnahme von Sozialleistungen des Staates massiv steigen wird. Dies wird die einzelnen Versorgungssysteme insbesondere im Bereich Renten, Gesundheit und Pflege an die Grenzen der Funktionsfähigkeit sowie der Finanzierbarkeit bringen. Sollen diese nun aber aufrecht erhalten wer- den, müssen die einzelnen Leistungen, vom heutigen Niveau ausgehend, gesenkt werden.

Die aufgezeigte demographische Entwicklung begleitend vollziehen sich wirtschaftliche Veränderungen. Diese beinhalten die z. T. hohe Arbeitslosigkeit, die Verkürzung der Lebensarbeitszeit sowie das allgemein schwache Wirtschaftswachstum. Das Zusammentreffen von Veränderungen in beiden Bereichen beinhaltet die Schwierigkeit, dass Erstere besser als Letztere vorhersehbar ist und bei- de unterschiedliche Reaktionszeiten erfordern. Insbesondere in Bezug auf die langfristige Erhaltung des Alterssicherungssystems bestehen die politischen Bestrebungen darin, dem veränderten Demographieprozess zu begegnen und dabei wirtschaftliche Rahmenbedingungen zu schaffen, welche die Finanzierung des Alterssicherungssystems nachhaltig sichert.

Die Bestrebungen führen dazu, dass das heutige Niveau des individuell gewohnten und in der Erwerbstätigkeit konsumierten Lebensstandard im Alter allein über das staatliche, in der Regel umlagefinanzierte Versorgungssystem, nicht mehr aufrechterhalten werden kann. Die sich daraus ergebende Handlungsdirektive für den Einzelnen ist, dass die eigenverantwortliche private Altersvorsorge zum zentralen Element der Sicherung des Lebensstandards für die Zeit im Ruhestand werden muss, um so die eigene Altersarmut zu verhindern.

In diesem Zusammenhang rückt zum einen der Zeithorizont und zum anderen das Renditemotiv in den Vordergrund. Eine Institution, die diesen Punkten Rechnung trägt und sich als relevante Alternative anbieten könnte, ist die Börse. Insbesondere Fonds als ein Anlageprodukt innerhalb dieser Institution, welche die verschiedensten Möglichkeiten der Berücksichtigung der individuellen Rendite- und Risikoneigung bieten, sollten deshalb verstärkt in die Altersvorsorge eingebunden werden.

Trotzdem steht diesem Postulat aber eine Unübersichtlichkeit und Unsicherheit in Bezug auf die spätere Rente, auf die Vielfalt der Produkte zur privaten Altersvorsorge und den möglichen Risiken, die mit der Börse verbunden sind, gegenüber.

Die Unsicherheiten finden sich in folgenden Bereichen:

- Bedarfsunsicherheit über die notwendige Höhe der privaten Vorsorge.

- Rahmenunsicherheit in Verbindung mit den gesetzlichen, politischen und wirtschaftlichen Rahmenbedingungen.

- Ergebnisunsicherheit in Bezug auf die Höhe der Rendite nach Ablauf der Ansparzeit.

- Zeitunsicherheit bezüglich des Zeithorizontes der Ansparphase, da das Renteneintrittsalter und das Todesalter unbekannt sind.

- Biografische Unsicherheit: Hierbei spielen Krankheiten, Erbschaften oder familiäre Bedingungen eine Rolle.

Diese Unsicherheiten führen häufig dazu, dass die Durchführung der privaten Vorsorge entweder aufgeschoben oder schlimmstenfalls ganz ausbleibt. Aus den genannten Unsicherheiten ergeben sich notwendige Fragestellungen, die den Untersuchungsgegenstand im Rahmen dieser Arbeit darstellen sollen.

Einleitend wird in Kapitel 2 eine Begriffsabgrenzung zwischen Altersversorgung und Altersvorsorge getätigt, um anschließend das Alterssicherungssystem in Deutschland zu erläutern. Diese Begriffsabgrenzung dient auch der Eingrenzung der thematischen Darstellung, denn im Rahmen dieser Arbeit wird der Fokus auf die private Altersvorsorge gelegt. Der implizite Anspruch in diesem Kapitel liegt in der transparenten Darstellung der bestehenden und in absehbarer Zeit auf das Altersvorsorgesystem zu- kommenden Probleme. Im Zuge dessen werden die Maßnahmen der Bundesregierung zur Lösung dieser Probleme aufgezeigt. Die sich aus diesem Sachverhalt ergebenden Konsequenzen für den individuellen Vermögensaufbau, bilden die Grundlage für die folgende thematische Auseinandersetzung in dieser Arbeit.

Da der Fokus auf den Vermögensaufbau gelegt wird, sind die thematischen Auseinandersetzungen dieses Kapitels und deren Auswirkungen schwerpunktmäßig auf die derzeit Erwerbstätigen gerichtet. Deshalb findet eine Berücksichtigung der jetzigen Situation und die Auswirkungen der Maßnahmen auf die der- zeitigen Rentner nicht statt. Weiterhin findet nur die Altersrente thematische Berücksichtigung. Zugunsten einer Fokussierung der Fragestellung, wird auf eine eingehende Darstellung der betrieblichen Altersvorsorge im Rahmen dieser Arbeit verzichtet.

In Kapitel 3 findet eine Begriffsbestimmung von Vermögen und Vermögensaufbau statt. Bei dem Vermögensaufbau zur privaten Altersvorsorge wird davon ausgegangen, dass die das Individuum betreffenden Risiken wie Unfall, Berufsunfähigkeit und Tod schon abgesichert wurden. Somit schöpft das Individuum einen Teil aus dem noch frei verfügbaren Einkommen für den Vermögensaufbau ab.

Kapitel 4 stellt die Behavioral Finance vor. Diese neue Forschungsrichtung innerhalb der Kapitalmarkttheorie soll dahingehend untersucht werden, ob sie praxistaugliche Analysemethoden und Handlungsanweisungen liefert, die das Individuum für den Vermögensaufbau nutzen kann. Dieser angestrebte Transfer hat dann die aus dem vorangegangenen Kapitel abgeleiteten Erkenntnisse zur Grundlage.

Im Kapitel 5 wird die Börse als Ort eigenverantwortlichen Vermögensaufbaus zur privaten Altersvorsorge als Schwerpunkt dieser Arbeit thematisiert. Zunächst wird definiert was die Börse und deren Funktion ausmacht. Anschließend bilden die Marktteilnehmer der Börse sowie ihr Anlageverhalten bzw. deren messbaren Erfolg den Untersuchungsgegenstand. Weiterführend werden das Aktienmarketing sowie Investmentfonds als ein Instrument des Vermögensaufbaus dargestellt. Die thematische Auseinandersetzung der beiden letzten Abschnitte dieses Kapitels haben mit den Börsencrashs und den Finanzmärkten in einer Aging Society den Anspruch eine realistische Darstellung der Risiken im Prozess des Vermögensaufbaus, aufzuzeigen.

Abschließend erfolgt im Kapitel 6 eine zusammenfassende Würdigung der Möglichkeiten, die Börse für den Vermögensaufbau zu nutzen, um so den Erkenntnissen über die veränderten Ausgangsbedingungen für die eigene Altersrente Rechnung zu tragen. Ergänzt wird dieses Kapitel durch einen Ausblick, der perspektiv sinnvolle Aspekte und relevante Themenbereiche darstellt, die dann zeitgemäße Handlungsweisen zur privaten Altersvorsorge anregen können.

Inhaltsverzeichnis: