Die Bewertung junger, dynamischer, überproportional wachsender Unternehmen

Diplomarbeit von Christoph Westphal

Inhaltsverzeichnis:

	Abbildungsverzeichnis
	Abkürzungsverzeichnis
1.	Einleitung
2.	Junge Unternehmen und ihr Börsensegment – der Neue Markt
2.1	Die Eigenschaften von jungen, dynamischen Unternehmen
2.2	Die Schwierigkeiten bei der Bewertung von jungen Unternehmen
2.3	Die Auswahl der untersuchten Unternehmen
2.4	Der Neue Markt als Wachstumsbörse für junge Unternehmen
2.5	Die Alters- und Branchenstruktur am Neuen Markt
3.	Die Bewertung von Unternehmen nach bekannten Ansätzen
3.1	Vom objektiven zum subjektiven Unternehmenswert
3.2	Die Zielsetzung in der Bewertung nach Kölner Funktionslehre und nach der des IDW
3.3	Die Auswahl der untersuchten Bewertungsmethoden
3.3.1	Das Bewertungsverfahren des IDW
3.3.1.1	Der Hintergrund des IDW-Verfahrens
3.3.1.2	Die Grundsätze der Bewertung für Wirtschaftsprüfer
3.3.1.3	Die Berechnung der Zukunftserfolge
3.3.1.4	Die Funktionen des Wirtschaftsprüfers in der Bewertung
3.3.1.5	Besonderheiten für die Ermittlung eines objektivierten Wertes
3.3.1.6	Wahlmöglichkeiten bei der Bestimmung eines subjektiven Wertes
3.3.1.6	Das IDW-Verfahren in der Zusammenfassung
3.3.2	Das Discounted Cash Flow-Verfahren nach Copeland/Koller/Murrin
3.3.2.1	Eine Einordnung der DCF-Verfahren
3.3.2.2	Der Ablauf der Bewertung nach dem FCF-Verfahren
3.3.2.3	Die Ermittlung der Kapitalkosten
3.3.2.4	Die Ableitung des Unternehmenswertes
3.3.2.5	Kritik am DCF-Verfahren nach Copeland/Koller/Murrin
3.3.3	Die Unternehmensbewertung mit Hilfe von Multiplikatoren
3.3.3.1	Das Prinzip der Multiplikatoranalyse
3.3.3.2	Das Vorgehen bei nicht börsennotierten Unternehmen
3.3.3.3	Die Vor- und Nachteile des Multiplikatoransatzes
3.4	Die Tauglichkeit der vorgestellten Verfahren für die Bewertung von jungen, dynamischen Unternehmen
3.4.1	Das IDW-Verfahren
3.4.2	Das FCF-Verfahren nach Copeland/Koller/Murrin
3.4.3	Das Multiplikatorverfahren
3.5	Fazit der erläuterten Verfahren
4.	Die Unternehmensbewertung mit Hilfe von Realoptionen
4.1	Die Vorgehensweise für die folgende Untersuchung
4.2	Hinweise auf Schwächen in den klassischen Bewertungsverfahren
4.3	Das Kapitalwertverfahren und seine Einschränkungen
4.4	Handlungsspielräume als Wertbestandteile eines Projektes
4.5	Realoptionen und Finanzoptionen
4.5.1	Definition des Begriffs „Realoption“
4.5.2	Die Definition der Finanzoptionen
4.5.2.1	Die Auszahlungsprofile von Calls und Puts
4.5.2.2	Anwendungsbeispiele für Finanzoptionen
4.5.3	Die Einflußfaktoren auf den Optionswert
4.5.4	Das Bewertungsmodell von Black und Scholes
4.5.5	Das Binomialmodell von Cox/Ross/Rubinstein
4.5.5.1	Die Erläuterung des Konzeptes
4.5.2.2	Die Berechnung des Optionswertes im 1-Perioden-Fall
4.5.5.3	Die Berechnung des Optionswertes im 2-Periodenfall
4.5.5.4	Die direkte Berechnung des Optionswertes über mehrere Perioden
4.5.6	Real- und Finanzoptionen im Vergleich
4.5.7	Arten von Realoptionen
4.5.8	Die Bewertung einer Realoption mit Hilfe des Binomialmodells
4.5.8.1	Ergänzungen zum einfachen Binomialmodell
4.5.8.2	Die Berechnung einer Realoption anhand einer Verzögerungsoption
4.5.9	Grenzen der Analogie zwischen Finanz- und Realoption
4.5.10	Beipiele für die praktische Anwendung von Realoptionen
4.5.11	Die weitere Verwendung von Realoptionen
4.6	Die Verwendung von Realoptionen für die Unternehmensbewertung
4.6.1	Die Vor- und Nachteile der Bewertung mit Realoptionen
4.6.2	Eine erweiterte Definition des Unternehmenswertes
4.6.3	Voraussetzungen für die Werthaltigkeit der Realoptionen
4.6.4	Anwendungsbeispiele für die Unternehmensbewertung
4.6.4.1	Die Brokat Infosystems AG
4.6.4.2	Die buecher.de AG
4.7	Fazit zur Bewertung mit Realoptionen
5.	Zusammenfassung und Ausblick
	Anhang
	Literaturverzeichnis

Bei Interesse senden wir Ihnen gerne kostenlos und unverbindlich die Einleitung und einige Seiten der Studie als Textprobe zu.

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