Bestimmung der Finanzierungsstrategie durch Marktparameter und die zugrunde liegende Markteintrittsstrategie bei technologieorientierten Start-ups

„Technologieunternehmen entwickeln, produzieren und vermarkten innovative Produkte bzw. Verfahren. Das geschieht im Rahmen des güterwirtschaftlichen Prozesses. Hierzu sind finanzielle Mittel erforderlich, z.B. für Investitionen, Betriebsmittel, Gehälter. Auf der anderen Seite fließen dem Unternehmen aus den Erlösen finanzielle Mittel zu. Das heißt, der güterwirtschaftliche Prozess steht mit dem finanzwirtschaftlichen in Wechselbeziehung. Der Wertekreislauf eines Unternehmens setzt sich somit aus den Güterströmen des güterwirtschaftlichen Prozesses und den Geldströmen des finanzwirtschaftlichen Prozesses zusammen. Unter Geldströmen sind die den Güterströmen entgegengerichteten Einnahmen und Ausgaben zu verstehen. Geld- und Güterströme fallen zeitlich auseinander. Die Einnahmen aus der Vermarktung von Leistungen erfolgen später als die Ausgaben, die durch die Leistungserstellung verursacht werden. Daher ist die Zeit ein dominanter Faktor finanzieller Vorgänge. Zunächst benötigen Unternehmen Geld für eine bestimmte Zeit (Kapital) für Investitionen. Diese Zahlungen werden auch als kapitalzuführende Einzahlungen bezeichnet. Ihnen folgen mit der Beschaffung der Produktionsfaktoren kapitalbindende Ausgaben. Erst mit dem Absatz werden kapitalfreisetzende Einzahlungen erzielt. Die in den Umsatzerlösen enthaltenen Gewinne sind kapitalzuführende Einzahlungen, die zur erneuten Investition (kapitalbindende Auszahlung) oder zur Rückzahlung von Kapital bzw. Gewinnausschüttung (kapitalentziehende Auszahlung) verwendet werden können.“8 Güter- und Zahlungsströme [...]

5.1 EINFÜHRUNG „Money is like a sixth sense without which you cannot make a complete use of the other five“1 5.1.1 Definition Für die sich in einem Betrieb abspielenden finanziellen Vorgänge werden in der Betriebswirtschaftslehre unterschiedliche Begriffe wie z.B. Finanzierung, Finanzwirtschaft, Kapitalwirtschaft, finanzieller Sektor, finanzielle Sphäre verwendet. Es ist nicht eindeutig abgegrenzt, unter welchen Begriffen finanzwirtschaftliche Vorgänge subsumiert werden.2 Auch hinter dem gebräuchlichen Begriff `Finanzierung` verbergen sich in der Literatur unterschiedliche Begriffe. Konsens besteht in der Literatur, dass „Finanzierungsmaßnahmen der Beschaffung von Geld bzw. geldwerten Einlagen diesen.“3 Der enge Finanzierungsbegriff steht für die Vorgänge der Kapitalbeschaffung, der weitere versteht zusätzlich zur Kapitalbeschaffung auch die Kapitaldisposition, die zur Durchführung der Betriebsprozesse notwendig sind. Dabei kann die Kapitalbeschaffung auch wieder unterschiedlich strikt verstanden werden. Zum einen kann die Kapitalbeschaffung sämtliche lang- und kurzfristigen Maßnahmen integrieren oder bei engerer Fassung, Einschränkungen hinsichtlich „der Fristigkeit, der Verwendung und der Art des zu beschaffenden Kapitals“ 4 vornehmen. Dabei kommt dem Kapital eine „leistungs- und eine finanzwirtschaftliche Dimension [zu]. In der leistungswirtschaftlichen Dimension stellt Kapital einen Produktionsfaktor dar. In der finanzwirtschaftlichen Dimension ist Kapital die Überlassung von Geld auf Zeit. In Regel erwirbt der Kapitalgeber hierfür einen Anspruch auf künftige monetäre Rückflüsse. [...] Für den Kapitalgeber ist der Akt der Kapitalüberlassung ein Investitionsvorgang, für den Kapitalnehmer hingegen ein Finanzierungsvorgang.“5 Das Kapital wird über den Kapitalmarkt beschafft, wo sich Kapitalgeber und Kapitalnehmer treffen. „In der weiten Abgrenzung versteht man unter dem Kapitalmarkt den Markt für langfristige Finanzbeschaffungen, das heißt für langfristige Kredite und Beteiligungskapital.“6 Am Geldmarkt dagegen werden kurzfristige Finanztitel gehandelt. Für diese Arbeit scheint eine weit gefasste Begriffsdefinition sinnvoll. „Finanzierung in diesem Sinne ist die Bereitstellung von finanziellen Mitteln jeder Art einerseits zur Durchführung der betrieblichen Leistungserstellung und Leistungsverwertung und andererseits zur Vornahme bestimmter außerordentlicher finanztechnischer Vorgänge wie z.B. die Gründung“.7 [...]

4.2.5.7 Bewertung Durch die clusteranalytische Untersuchung der Erfolgsfaktoren der Markteinführungsstrategie wurden sechs Strategiemuster identifiziert, mit denen JTU Produktinnovationen ihre Absatzmärkte bearbeiten können. Diese Strategien können in Gruppen von jeweils zwei Strategien mit eher höherer, mittlerer und niedriger Erfolgswahrscheinlichkeit unterteilt werden. Unter den Pionierstrategien besitzt also die Markteinführungsstrategie des High-Tech & Price- Pioniers in jungen Märkten die größten Erfolgschancen. In späteren Marktphasen dagegen ist die Strategie des internationalen Outpacers mit einer besonders hohen Erfolgsrate bei JTU verknüpft. „Diese beiden Markteinführungsstrategie-Typen stellen besonders gelungene Kombinationen von strategischen Markteinführungsentscheidungen dar, die es zulassen, dass JTU zu jeder (!) Entwicklungsphase eines Marktes einen Markteintritt mit überdurchschnittlich hoher Erfolgswahrscheinlichkeit vornehmen können.“134 Allerdings sind die Spannbreiten von objektiven Erfolgsdimensionen erheblich. [...]