Die Auswirkungen der erfolgswirksamen Marktbewertung von Finanzinstrumenten auf die Produktgestaltung von Lebensversicherungsunternehmen

Überschussentstehung184 und wird in ihrer absoluten Höhe determiniert durch das Ausmaß des zinstragenden Kapitals, den Umfang der Verwaltungsaufwendungen und der Verzinsung der Kapitalanlagen sowie der außerordentlichen Entwicklung.185 Die zweite wesentliche Quelle der Überschussentstehung ist der Sterblichkeitsgewinn als Bestandteil des Risikoergebnisses des Lebensversicherers.186 Sterblichkeitsgewinne entstehen, wenn weniger Versicherungsnehmer eines Kollektivs sterben, als bei der Kalkulation auf Basis der Sterbewahrscheinlichkeit angenommen. Ursächlich hierfür ist zum einen die Risikoauslese und zum anderen die Kalkulation auf Basis verzerrter Wahrscheinlichkeiten.187 Die Versicherungsnehmer sind, nach einem unternehmensindividuellem Gewinnbeteiligungssystem, an den Überschüssen zu beteiligen. Dies kann in Form der direkten Auszahlung der Überschüsse erfolgen, durch Verrechnung mit den Prämienzahlungen oder durch verzinsliche Ansammlung beim Versicherungsunternehmen sowie durch Verwendung der Überschüsse zur Erhöhung der Versicherungssumme.188 Die Zuteilung der Überschüsse189 erfolgt bei inländischen Versicherern überwiegend nach den sogenannten natürlichen Überschusssystemen190, welche eine verursachungsgerechte und zeitnahe Zuteilung der Überschüsse vorsehen.191 Ausgehend vom Rohüberschuss werden die verbleibenden Überschüsse im Rahmen eines komplexen Abrechnungsprozesses den Versicherungsverträgen zum größten Teil jährlich192 zugeführt.193 Mit dem Ziel einer zeitnahen Gewinnbeteiligung der [...]

Beiträge an die Versicherten ex post fast vollständig rückvergütet werden.175 Die Ansprüche176 der Versicherungsnehmer auf eine Beteiligung am Gewinn der Unternehmung basieren sowohl auf aufsichtsrechtlichen, als auch auf vertragsrechtlichen Normen.177 Die folgenden Ausführungen dienen dazu, die leistungstheoretischen Zusammenhänge zwischen versicherungstechnischem Bereich und dem Kapitalanlagegeschäft bezüglich der vom Versicherer nicht-garantierten Leistungen darzustellen. Der Überschuss eines Lebensversicherers wird im Allgemeinen in seine Entstehungsquellen zerlegt.178 Im Wesentlichen handelt es sich hierbei um Zins- und Sterblichkeitsgewinne.179 Außerdem ist die Überschussentstehung bedingt durch die Entwicklung des Sonstigen Ergebnisses. Das Sonstige Ergebnis beinhaltet insbesondere die Ergebniswirkungen aus der vorzeitigen Auflösung der Verträge.180 Das Zinsergebnis ist Bestandteil des Kapitalanlageergebnisses.181 Zinsgewinne entstehen aus der Differenz zwischen den tatsächlich erwirtschafteten Erträgen aus der Kapitalanlage und den rechnungsmäßigen Zinsen sowie den Verwaltungsaufwendungen für die Kapitalanlage.182 Das übrige Ergebnis aus den Kapitalanlagegeschäften enthält die Gewinne und Verluste aus dem Abgang von Kapitalanlagen sowie die außerordentlichen Zu- und Abschreibungen auf bzw. zu den Kapitalanlagen.183 Das Kapitalanlageergebnis ist die maßgebliche Komponente der [...]

Durch Rückgriff auf das Äquivalenzprinzip, basierend auf den Erwartungsbarwerten, wird sowohl der Unsicherheit der Zahlungsströme, als auch der Tatsache, dass das angesammelte Kapital mindestens in Höhe des Rechnungszinses verzinslich angelegt wird, Rechnung getragen. So wird ein über die Laufzeit konstanter Preis kalkuliert, der ex ante mindestens erforderlich ist, um die Kapitalverfügung in Höhe der Versicherungssumme bei Eintritt des Versicherungsfalls zu gewährleisten. Der Rechnungszins repräsentiert durch seine Berücksichtigung in der Kalkulation, die garantierte Verzinsung des angesammelten Kapitals.172 Implizit wird hier auch die Gewährung der Optionsrechte kalkuliert, da beispielsweise die Wertermittlung des Rückkaufwertes bei vorzeitiger Beendigung des Vertrages auf denselben Rechnungsgrundlagen beruht. Die wesentliche Verbindung zwischen versicherungstechnischem Bereich und Kapitalanlagetätigkeit mit Bezug auf die garantierten Leistungen, ist der Diskontierungsfaktor in Höhe des garantierten Mindestzinses. Denn durch die Berücksichtigung der Finanzgarantie in der Kalkulation wird vorausgesetzt, dass diese auch erwirtschaftet wird. Des weiteren unterstellt die Anwendung des Äquivalenzprinzips, dass die Summe der eingezahlten Beiträge nominell über die gesamte Laufzeit erhalten bleibt. Dies ist ebenfalls nur bei entsprechenden Ergebnissen im Kapitalanlagebereich möglich. [...]