Aufsichtliche Anerkennung interner Kreditrisikomodelle

Verschlechterung der Kreditqualität innerhalb des Prognosezeitraums wird nicht modelliert. Die DM-Modelle repräsentieren die traditionelle „Buyand-Hold-Strategie“ der Banken, d.h. daß das Kreditengagement von der Kreditauszahlung bis zur Fälligkeit des Kredites im Portfolio der Bank verbleibt.125 Mark-to-Market-Modelle Im Gegensatz zu den DM-Modellen können bei den Mark-to-Market-Modellen (MTM-Modellen) auch Kreditverluste aufgrund einer Verschlechterung der Kreditqualität auftreten, ohne daß es zu einem Ausfall innerhalb des Planungshorizontes kommt. Sie werden daher auch als „Multi-state“Modelle bezeichnet.126 Dabei werden die Kreditportfolios so behandelt, als ob sie zu Beginn und Ende des Planungshorizonts anhand von Marktdaten bewertet würden127, die entweder auf marktinduzierte Veränderungen der Kreditspreads von Unternehmensanleihen der selben Ratingklasse oder auf veränderten Unternehmenswerten (Merton-Modell) basieren.128 Um die Änderung der Kreditwürdigkeit modellieren zu können, müssen MTM-Modelle neben den Ausfallwahrscheinlichkeiten auch die sogenannten Übergangswahrscheinlichkeiten, d.h. die Wahrscheinlichkeiten, daß sich das Rating innerhalb des Prognosezeitraums ändert, erfassen.129 Im Laufe der Jahre wurden verschiedene kommerzielle Kreditrisikomodelle entwickelt:130 Unternehmenswertbasiert DM-Modelle MTM-Modelle CreditMetrics™ Ausfallratenbasiert Credit Risk + ™ Creditportfolio View™ [...]

interpretiert werden. Der Ausfall ist auf dieser Basis vom Marktwert des Unternehmens, der Höhe der Verbindlichkeiten und dem Ausmaß der Schwankungen des Unternehmenswertes abhängig119 und tritt ein, sobald ein „Preis-Wert- oder Signalprozeß eine endogen definierte Ausfallschranke“ unterschreitet. Da weder der Marktwert des Unternehmens noch das Ausmaß der Schwankungen direkt beobachtbar sind, wird ein optionspreistheoretischer Ansatz benutzt, diese Größen zu bestimmen.120 Allen auf dem Basisansatz von Merton bestehenden Modellen ist gemeinsam, daß das Ausfallrisiko eines Kredites in erster Linie von der stochastischen Entwicklung der Aktiva des kreditnehmenden Unternehmens abhängt.121 Ausfallratenbasierte Ansätze Im Gegensatz zu den Unternehmenswertmodellen werden bei ausfallratenbasierten Ansätzen die Kreditausfälle direkt modelliert.122 Der Kreditausfall wird als gänzlich unvorhersehbar betrachtet. Zentrale Größe ist die sogenannte Intensitätsrate, die die durchschnittliche Ausfallrate unter Berücksichtigung aller verfügbarer Informationen in einem Zeitintervall angibt. Vor dem Hintergrund, daß die in älteren Modellen verwendete konstante Intensitätsrate den Einfluß makroökonomischer Größen auf die Ausfall- und Überlebenswahrscheinlichkeit außer Acht läßt, werden in neueren Modellen die Intensitätsraten als stochastischer Prozeß modelliert. Die Schätzung der Parameter kann durch Anpassung an historische Ausfallraten (z.B. von Ratingagenturen)123 oder implizit durch Schätzung aus aktuellen Bond-Spreads (d.h. der Risikoprämie gegenüber einer risikolosen Anlage) erfolgen.124 Default-Mode-Modelle Default-Mode-Modelle (DM-Modelle) beschäftigen sich alleine mit dem Ausfall eines Kredites, d.h. es gibt nur die Projektzustände „Ausfall“ oder „kein Ausfall“, und werden daher als „Two-state“-Modelle bezeichnet. Eine [...]

4.2.6 Kreditrisikomodelle 4.2.6.1 Definition und alternative Modelleinteilungen In Anlehnung an den Basler Ausschuß werden Kreditrisikomodelle als Verfahren definiert, die dazu dienen, die Wahrscheinlichkeitsdichtefunktion eines Kreditportfolios zu schätzen.114 Zwischenzeitlich ist in der Literatur eine ganze Reihe verschiedener Varianten zur Einteilung der Kreditrisikomodelle zu finden.115 Für diese Darstellung werden die Einteilungen in die unternehmenswert- bzw. ausfallratenbasierte Modelle und in Default-Mode- bzw. Mark-to-Market-Modelle herausgegriffen. Während die erste Kategorie auf die verwendeten Eingangsdaten wie Unternehmenswert oder Ausfallhäufigkeiten abhebt, setzt die zweite Variante am Risikokonzept an.116 Die meisten Modelle befanden sich nach den Feststellungen der „Models Task Force“ des Basler Ausschusses für Bankenaufsicht vom April 1999 bei den Banken in der Einführungsphase.117 Unernehmenswertbasierte Ansätze Grundgedanke des auf Merton bzw. Black und Scholes zurückgehenden Ansatzes ist, daß der Kreditnehmer mit der Aufnahme eines Kredites die Möglichkeit erhält, für den Fall, daß er seine vertragsgemäße Leistung nicht mehr erbringen kann, das Unternehmen auf den Gläubiger zu übertragen. Dies wäre der Fall, wenn die Verbindlichkeiten am Laufzeitende des Kredites die gesamten Aktiva des Unternehmens (gleich Marktwert des Unternehmens) übersteigen.118 Aus Sicht des Gläubigers kann diese Situation als Verkauf einer Kaufoption auf das Unternehmensvermögen oder Verkauf einer Verkaufsoption auf das Unternehmensvermögen kombiniert mit einer risikolosen Anlage [...]